Bilfinger – Neue Ziele und eine neue Produktidee

Der Industriedienstleister Bilfinger blickt trotz der gehemmten Stimmung in vielen deutschen Unternehmen sehr positiv in die Zukunft. Als „Innovationsmaschine“ könne man sowohl von wachsenden als auch von rückläufigen Märkten profitieren, wie der Vorstand gestern Morgen ausführte. Auch die neuen Mittelfristziele können überzeugen.

Der MDAX-Konzern hat schon seit einigen Jahren die Vision, die Nummer 1 bei der Steigerung von Effizienz und Nachhaltigkeit in allen Bereichen der Prozessindustrie zu sein. Die Fortschritte auf dem Weg dorthin können sich sehen lassen. Umsatz und vor allem Gewinnmarge sind zuletzt kontinuierlich gestiegen und die für 2027 ausgerufenen Ziele wurden beim Kapitalmarkttag in dieser Woche noch einmal bestätigt. Die Verbesserung der finanziellen Performance soll jetzt aber noch weiter beschleunigt werden.

Ausgehend vom Jahr 2025 will Bilfinger bis 2030 auch durch M&A-Aktivitäten ein durchschnittliches Umsatzwachstum von 8 bis 10 Prozent pro Jahr, eine Steigerung der EBITA-Marge (aktuell ca. 5,5 Prozent) auf 8 bis 9 Prozent und eine Cash Conversion Rate von mindestens 90 Prozent erreichen. Der Vorstand strebt neben einem nachhaltig profitablen Wachstum auch eine Steigerung der Aktionärsrendite an, weshalb 40 bis 60 Prozent des bereinigten Jahresüberschusses als Dividende ausgeschüttet werden sollen.

Die Aktie hat sich in den vergangenen Jahren super entwickelt. Nach einem massiven Absturz von 2014 bis 2020 kam es nach einer sehr lang gezogenen Umkehrformation im Chart zu einer nachhaltigen Trendwende. Vom Tiefpunkt im März 2020 aus hat sich der Kurs mittlerweile verachtfacht. Allein in diesem Jahr ging es bislang um 120 Prozent nach oben. Davon profitiert auch das hier im Sommer (Marktidee vom 9.7.25) vorgestellte Discountzertifikat der BNP Paribas (PJ3X0M), dessen Puffer sich seitdem auf gut 20 Prozent verdoppelt hat. Von den knapp 11 Prozent Maximalertrag sind die ersten gut 3 Prozent bereits als Buchgewinn eingesammelt. Das weiterhin interessante Zertifikat läuft noch bis Ende 2026.

Vor dem Hintergrund der neuen Prognosen haben wir als mögliche Alternative ein offensiveres Produkt mit noch längerer Laufzeit rausgesucht. Der im Juni 2027 fällige Discounter der DZ Bank hat einen Cap bei 110 Euro, was gut sieben Prozent über dem aktuellen Aktienkurs liegt. Schafft es Bilfinger trotz Dividendenabschlägen am Ende auf oder über diese Marke, bringt das Zertifikat einen Ertrag von 27,4 Prozent (16,8 Prozent p.a.). Bei einer Stagnation der Aktie würde der Discounter immerhin 18,6 Prozent zulegen. Verluste (fallen geringer aus als bei der Aktie) drohen bei Kursrückgängen von mehr als 15,7 Prozent (DU038K).