Vorsicht bei kurzen Laufzeiten! (DZB Primärmarkt-Cockpit: Zinsprodukte) Pro

Unter den Zertifikateanbietern ist die LBBW weiterhin die einzige, die bei kürzer laufenden Zinsprodukten höhere Kupons bietet als bei längeren Laufzeiten. Damit steht „ihre“ Zinsstrukturkurve im Einklang mit der bei Bundesanleihen. Dort bringen Kurzläufer ebenfalls mehr ein als länger laufende Papiere. Wenn Emittenten dies nicht nachbilden und trotzdem Kurzläufer anbieten, führt das auch mit Blick auf den Fairness-Kodex des Deutschen Derivate Verbands zu Unstimmigkeiten. Hierin verpflichten sich die angeschlossenen Banken, bei ihren Angeboten einen Ertrag zu ermöglichen, der die Rendite von Bundesanleihen mit vergleichbarer Laufzeit zum Zeitpunkt der Festlegung der Produktkonditionen übersteigt. Nach dem steilen Anstieg der kurzfristigen Zinsen am Anleihemarkt sind Bundesanleihen jetzt aber bisweilen attraktiver als Zinsanleihen der Zertifikateemittenten. So bieten beispielsweise NordLB und Société Générale (über Deka) derzeit Papiere mit einem Jahr Laufzeit für 7,20 % beziehungsweise 7,00 %. Eine vergleichbare Bundesanleihe bringt hingegen mehr als 8 %. Die LBBW kann mit ihrem Kurzläufer an dieser Stelle besser mithalten. Bei einer unterjährigen Laufzeit (59/79) sichert sie 8,80 % zu.

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