Der bessere Express – wenn es schnell geht Pro

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Expresszertifikate sind bei Anlegern und Beratern gleichermaßen beliebt. Die einen schätzen die Aussicht auf eine kurze Kapitalbindung und eine vernünftige Relation von Chance und Risiko. Die anderen freuen sich, dass es bei den Papieren im Idealfall automatisch und regelmäßig Anlass zu neuen Gesprächen gibt, die dann mit einer positiven Nachricht begonnen werden können: „Es hat funktioniert. Ihr Express wird nächste Woche zuzüglich des vollen Kupons zurückgezahlt.“ So weit, so erfreulich. Ein systematischer Schwachpunkt bleibt aber in den allermeisten Fällen bestehen: In der Regel ist das angestrebte Ideal-Szenario einer schnellstmöglichen Rückzahlung („Express!“) unter Renditegesichtspunkten für den Kunden eigentlich von Nachteil. Dies gilt immer dann, wenn zu Beginn ein Ausgabeaufschlag erhoben wird und es wird zusätzlich verschärft, wenn die Periode bis zur ersten möglichen Rückzahlung über zwölf Monate hinaus verlängert wird, was gerade bei den Emittenten der großen Vertriebsnetze zuletzt eher Regel als Ausnahme war. Dabei wirkt diese zweite Renditebremse auch deshalb besonders stark, weil sie leicht übersehen werden kann. Denn längst nicht jeder Anleger erfasst sofort, dass der vermeintliche „Kupon“ bei Expresszertifikaten keine Zinszahlung in Prozent pro Jahr darstellt, sondern für einen festen Euro-Betrag steht, sodass dessen Ertragsstärke mit der Zeit entsprechend nachlässt. Bei annualisierter Betrachtung bleibt die tatsächliche Anlagerendite dadurch (sehr) deutlich unter dem im Produktprofil gezeigten „Kupon“.

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