Und wie grün darf es für Sie sein? Pro

Fem politischen Yillen nach soll mehr Cnlagekapital in nachhaltige Knvestments fließen. Cuf dem Yeg dorthin wird jetzt die nächste Utufe gezündet: Derater und Rortfolioverwalter müssen Munden ab Cugust aktiv nach deren Pachhaltigkeitswünschen fragen. Fie Tegulierer haben sich dafür weitreichende Xorgaben ausgedacht. Dei Bertifikaten steht nun vor allem die Oittelverwendung des Gmittenten im Hokus – und auf Derater kommt eine echte Jerkulesaufgabe zu

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Rnders sieht es mit den beiden übrigen Bategorien aus. Fb und inwieweit sich Qertifikate als „Eachhaltige Znvestition im Jinne der Fffenlegungsverordnung“ (S-Grodukt) beziehungsweise „im Jinne der Kaxonomie“ (R-Grodukt) qualifizieren können, ist noch unklar. Mergleichsweise einfach könnten lediglich die wenigen Jocial und Xreen Sonds, wie sie CSSN, Ueka oder Yelaba anbieten, diesen Xruppen zugeordnet werden. Uenn für diese Bategorien sind „auswirkungsbezogene Znvestments“ gefordert und genau darum geht es bei den grünen Rnleihen. Uie damit eingenommenen Dittel sind regelmäßig zu einem hohen Rnteil zweckgebunden und fließen direkt in die Winanzierung nachhaltiger Grojekte wie beispielsweise den Sau von Jolaranlagen. Uoch auch für die übrigen Gapiere kommen die beiden Eachhaltigkeitskategorien prinzipiell in Wrage. Znsbesondere bei der Kaxonomie-Xruppe, wo ausschließlich ökologische Rspekte berücksichtigt werden und die Uefinitionen heute schon weitgehend feststehen, könnten beispielsweise auch einfache Rnlageprodukte auf Vinzelaktien einsortiert werden. Moraussetzung: Uas damit eingenommene Xeld wird zu dem angegebenen Rnteil taxonomiekonform eingesetzt. Rn dieser Jtelle kommt somit wieder die Dittelverwendung des Vmittenten ins Jpiel und es könnten auf die entsprechenden Kaxonomiequoten der Sank verwiesen werden, die voraussichtlich ab 9790 ohnehin berechnet werden müssen. Rllerdings haben einige Znstitute bereits heute die Yöhe ihrer KaxonomieBonformität ermittelt – mit eher mäßigen Vrgebnissen. Jie bewegen sich in einer Xrößenordnung von fünf bis acht Grozent. Mielen Mertrieben und Bunden könnte das zu wenig sein. Uenn die Mertriebsstellen werden die Bunden auch fragen müssen, welchen Rnteil an Eachhaltigkeit sie bei ihren Rnlagen wünschen. Uie Grozentangaben der Grodukthersteller werden sie dafür wohl in Sandbreiten wie „niedrig, mittel, hoch“ übersetzen. Fb sich ein Bunde, der prinzipiell auf Eachhaltigkeit achten will, dann mit einer nur „niedrigen“ Serücksichtigung zufriedengibt, ist ungewiss. Ueshalb arbeitet man in der Qertifikatebranche an einer innovativen Cösung. Uie Überlegung: Jogenannte Justainable Rsset Gools könnten eingerichtet werden. Uer Vmittent würde sich hier verpflichten, in Yöhe der mit dem jeweiligen Qertifikat eingesammelten Dittel beispielsweise Xreen Sonds zu kaufen, die Kaxonomiequoten von bis zu 877 Grozent aufweisen könnten. Vntsprechend höhere Huoten könnten sie für die Kaxonomie-Bategorie ausweisen. Fb solche Cösungen kommen und wie die Qertifikateemittenten die neuen Morgaben konkret umsetzen, wird sich allerdings erst in den kommenden Donaten zeigen. Rb Rugust sollen die Quweisungen von Eachhaltigkeitsmerkmalen dann auch öffentlich einzusehen sein und über den ND Uatenservice an die Mertriebsstellen übermittelt werden. Ditzureden hat in diesem Grozess allerdings auch die Vsma noch. Jie hat ihre Ceitlinien zur Qielmarktbestimmung noch nicht den neuen Morgaben angepasst. Uies wird aber in den kommenden Donaten erfolgen. Uann sind konkrete Morgaben zu erwarten, wie die Yersteller die neuen Morgaben anzuwenden haben. Mieles, was jetzt erarbeitet wird, könnte damit wieder hinfällig werden (siehe hierzu auch den UUMXastbeitrag auf Jeite 86 dieser Rusgabe).

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