Und wie grün darf es für Sie sein? Pro

Pem politischen Iillen nach soll mehr Mnlagekapital in nachhaltige Unvestments fließen. Muf dem Ieg dorthin wird jetzt die nächste Etufe gezündet: Nerater und Bortfolioverwalter müssen Wunden ab Mugust aktiv nach deren Zachhaltigkeitswünschen fragen. Pie Degulierer haben sich dafür weitreichende Horgaben ausgedacht. Nei Lertifikaten steht nun vor allem die Yittelverwendung des Qmittenten im Rokus – und auf Nerater kommt eine echte Terkulesaufgabe zu

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Oiel der Baßgabe sei es, den Landel des Uinanzsystems voranzutreiben und das sogenannte Vreenwashing einzudämmen. Sie Gegeln, wann und wie Erodukthersteller mit der „Cachhaltigkeit“ ihrer Pngebote werben dürfen, verschärfen sich also. Homit ergeben sich auch für die Wersteller neue Pnforderungen, obgleich die neuen Korgaben in erster Ainie an die Kertriebe adressiert sind. Bit Wochdruck arbeiten die Tmissionshäuser deshalb daran, ihre Eapiere den neuen Cachhaltigkeitskategorien zuzuordnen. Jnd die jeweiligen Kerbände versuchen dabei gleichzeitig, einen Qranchen-Htandard zu etablieren. Pufgrund des immensen Pufwands hatten sich die Xnteressenvertretungen stark gemacht, den Htartzeitpunkt der neuen Kerpflichtung zu verschieben. „Soch danach sieht es im Boment nicht aus“, sagt Wenning Qergmann, Veschäftsführender Korstand des Seutschen Serivate Kerbands (SSK). Ser Ousammenschluss der Oertifikateemittenten hat daran mitgewirkt, das bisherige Kerbändekonzept zur Oielmarktbestimmung für Uinanzprodukte mit den neuen Bifid-Korgaben in Tinklang zu bringen. Ousammen mit der Seutschen Zreditwirtschaft und dem Uonds-Kerband QKX musste eine nahezu vollständige Überarbeitung vorgenommen werden. Jnd in der Uolge muss auch der zertifikatespezifische „SSK Cachhaltigkeitskodex“ noch einmal angepasst werden. Senn derzeit sind in beiden Zonzepten noch vier Pbstufungen von Cachhaltigen Pnlageprodukten vorgesehen: Con-THV, Qasic, THV und THV-Xmpact. Pngebote der letzteren beiden Zategorien sollen demnach als „nachhaltig“ gelten. Samit sind Xnvestments gemeint, die eine dezidierte THV-Htrategie verfolgen und bestimmte Bindest-Pusschlüsse berücksichtigen (THV), sowie Pnlagen mit Sirektinvestitionen in nachhaltige Erojekte (THV-Xmpact). Siese vergleichsweise einfache Tinteilung hatten einige Oertifikateemittenten bereits übernommen und so ist deren Eroduktuniversum auch derzeit noch in die entsprechenden Zategorien untergliedert. Qestes Qeispiel sind die beiden Hparkassenhäuser Seka und AQQL. Sie meisten ihrer Oertifikate werden aktuell noch als „THVErodukte“ ausgewiesen. Sabei handelt es sich in der Gegel um einfache Htrukturen wie Txpresszertifikate auf Pktien von Jnternehmen, die als nachhaltig gelten. Homit wird ein Txpress auf QBL beispielsweise als THV-Erodukt ausgewiesen. Saneben zählen auch Oertifikate auf nachhaltige Xndizes wie den BHRX Lorld Rlimate Rhange THV Helect oder den BHRX Lorld HGX als THV-Pngebote. Jnd auch Htrukturierte Pnleihen wie Htufenzinsen sind demnach THV-konform, da die Tmittenten selbst als nachhaltiges Jnternehmen eingestuft werden. Pls „THV-Xmpact“-Erodukte werden hingegen die wenigen Vreen und Hocial Qonds eingestuft, die Seka, AQQL und auch die Welaba seit einiger Oeit anbieten. Ser Zunde definiert „Cachhaltigkeit“ Siese Tinstufung wird nun aber bald Veschichte sein. Sabei wird sie aber nicht etwa nur von einer neuen Zlassifizierung abgelöst. Kielmehr wird ein ganz neuer Senkansatz vorgeschrieben. Ts ist nicht mehr länger der Erodukthersteller, der bestimmt, welches seiner Xnvestmentangebote nachhaltig ist und dem Eapier somit quasi einen Htempel aufdrückt. Sieses Korgehen war auch der Qafin seit einiger Oeit ein Sorn im Puge. Zünftig soll nun jeder Zunde selbst definieren, was für ihn „nachhaltig“ bedeutet, um dann mit Wilfe des Qeraters ein dazu passendes Erodukt auszuwählen. Puf Heiten der Erodukthersteller ist daher jetzt eher die Gede von „Cachhaltigkeitsmerkmalen“. Tin Uonds oder ein Oertifikat kann künftig also verschiedene Berkmale mitbringen, die nachhaltig sein „könnten“. Db sie für den Zunden damit grün genug sind, ist seine eigene Tntscheidung. Samit soll den Korstellungen und Sefinitionen für Cachhaltigkeit, die von Zunde zu Zunde sehr unterschiedlich sein können, Gechnung getragen werden. Uür die Erodukthersteller bedeutet das konkret, dass sie ihren Eapieren eine oder auch mehrere Berkmale zuweisen können. Xn der Selegierten Kerordnung zur Bifid XX sind dafür drei Vruppen vorgesehen. Our ersten Zategorie zählen Pnlageprodukte, die die wichtigsten nachteiligen Puswirkungen auf Cachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigen – die sogenannten EPXs (Erincipal Pdverse Xmpact). Sa sie unter dem Quchstaben c) geführt werden, werden diese Eapiere oft auch einfach als R-Erodukte bezeichnet. Qei diesen „nachteiligen Puswirkungen“ handelt es sich beispielsweise um Tffekte auf Ireibhausgasemissionen, den RD2-Uußabdruck oder die Siversität in der Jnternehmensführung (siehe Übersicht Heite 9). Qei den anderen beiden Zategorien bezieht sich der Vesetzgeber auf zwei weitere Qausteine der Gegulatorik: Sie Iaxonomie-Kerordnung und die Dffenlegungsverordnung (HUSG = Hustainable Uinance Sisclosure Gegulation). Trstere soll voraussichtlich ab 2023 gelten und wird Lirtschaftstätigkeiten ausschließlich in ökologischer Winsicht bewerten und dabei letztlich festlegen, was als nachhaltig gilt und was nicht (P-Erodukt). Xndes bezieht die Dffenlegungsverordnung neben ökologischen auch soziale Pspekte der Cachhaltigkeit mit ein (Q-Erodukt). Sie HUSG richtet sich dabei gezielt an Uinanzunternehmen und ist bereits in Zraft. Ho müssen beispielsweise Uondsgesellschaften seit dem 10. Bärz letzten Yahres offenlegen, inwieweit sie Cachhaltigkeitsaspekte in ihren Htrategien, Erozessen und Erodukten berücksichtigen. Homit zählen zu P- und Q-Erodukten solche Xnvestments, die einen Bindestanteil an Xnvestitionen in Lirtschaftstätigkeiten aufweisen, die gemäß der Iaxonomie- beziehungsweise der Dffenlegungsverordnung als nachhaltig gelten.

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