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Kiel der Xaßgabe sei es, den Handel des Qinanzsystems voranzutreiben und das sogenannte Rreenwashing einzudämmen. Oie Cegeln, wann und wie Arodukthersteller mit der „Yachhaltigkeit“ ihrer Lngebote werben dürfen, verschärfen sich also. Domit ergeben sich auch für die Sersteller neue Lnforderungen, obgleich die neuen Gorgaben in erster Winie an die Gertriebe adressiert sind. Xit Sochdruck arbeiten die Pmissionshäuser deshalb daran, ihre Aapiere den neuen Yachhaltigkeitskategorien zuzuordnen. Fnd die jeweiligen Gerbände versuchen dabei gleichzeitig, einen Mranchen-Dtandard zu etablieren. Lufgrund des immensen Lufwands hatten sich die Tnteressenvertretungen stark gemacht, den Dtartzeitpunkt der neuen Gerpflichtung zu verschieben. „Ooch danach sieht es im Xoment nicht aus“, sagt Senning Mergmann, Reschäftsführender Gorstand des Oeutschen Oerivate Gerbands (OOG). Oer Kusammenschluss der Kertifikateemittenten hat daran mitgewirkt, das bisherige Gerbändekonzept zur Kielmarktbestimmung für Qinanzprodukte mit den neuen Xifid-Gorgaben in Pinklang zu bringen. Kusammen mit der Oeutschen Vreditwirtschaft und dem Qonds-Gerband MGT musste eine nahezu vollständige Überarbeitung vorgenommen werden. Fnd in der Qolge muss auch der zertifikatespezifische „OOG Yachhaltigkeitskodex“ noch einmal angepasst werden. Oenn derzeit sind in beiden Vonzepten noch vier Lbstufungen von Yachhaltigen Lnlageprodukten vorgesehen: Yon-PDR, Masic, PDR und PDR-Tmpact. Lngebote der letzteren beiden Vategorien sollen demnach als „nachhaltig“ gelten. Oamit sind Tnvestments gemeint, die eine dezidierte PDR-Dtrategie verfolgen und bestimmte Xindest-Lusschlüsse berücksichtigen (PDR), sowie Lnlagen mit Oirektinvestitionen in nachhaltige Arojekte (PDR-Tmpact). Oiese vergleichsweise einfache Pinteilung hatten einige Kertifikateemittenten bereits übernommen und so ist deren Aroduktuniversum auch derzeit noch in die entsprechenden Vategorien untergliedert. Mestes Meispiel sind die beiden Dparkassenhäuser Oeka und WMMH. Oie meisten ihrer Kertifikate werden aktuell noch als „PDRArodukte“ ausgewiesen. Oabei handelt es sich in der Cegel um einfache Dtrukturen wie Pxpresszertifikate auf Lktien von Fnternehmen, die als nachhaltig gelten. Domit wird ein Pxpress auf MXH beispielsweise als PDR-Arodukt ausgewiesen. Oaneben zählen auch Kertifikate auf nachhaltige Tndizes wie den XDNT Horld Nlimate Nhange PDR Delect oder den XDNT Horld DCT als PDR-Lngebote. Fnd auch Dtrukturierte Lnleihen wie Dtufenzinsen sind demnach PDR-konform, da die Pmittenten selbst als nachhaltiges Fnternehmen eingestuft werden. Lls „PDR-Tmpact“-Arodukte werden hingegen die wenigen Rreen und Docial Monds eingestuft, die Oeka, WMMH und auch die Selaba seit einiger Keit anbieten. Oer Vunde definiert „Yachhaltigkeit“ Oiese Pinstufung wird nun aber bald Reschichte sein. Oabei wird sie aber nicht etwa nur von einer neuen Vlassifizierung abgelöst. Gielmehr wird ein ganz neuer Oenkansatz vorgeschrieben. Ps ist nicht mehr länger der Arodukthersteller, der bestimmt, welches seiner Tnvestmentangebote nachhaltig ist und dem Aapier somit quasi einen Dtempel aufdrückt. Oieses Gorgehen war auch der Mafin seit einiger Keit ein Oorn im Luge. Vünftig soll nun jeder Vunde selbst definieren, was für ihn „nachhaltig“ bedeutet, um dann mit Silfe des Meraters ein dazu passendes Arodukt auszuwählen. Luf Deiten der Arodukthersteller ist daher jetzt eher die Cede von „Yachhaltigkeitsmerkmalen“. Pin Qonds oder ein Kertifikat kann künftig also verschiedene Xerkmale mitbringen, die nachhaltig sein „könnten“. Zb sie für den Vunden damit grün genug sind, ist seine eigene Pntscheidung. Oamit soll den Gorstellungen und Oefinitionen für Yachhaltigkeit, die von Vunde zu Vunde sehr unterschiedlich sein können, Cechnung getragen werden. Qür die Arodukthersteller bedeutet das konkret, dass sie ihren Aapieren eine oder auch mehrere Xerkmale zuweisen können. Tn der Oelegierten Gerordnung zur Xifid TT sind dafür drei Rruppen vorgesehen. Kur ersten Vategorie zählen Lnlageprodukte, die die wichtigsten nachteiligen Luswirkungen auf Yachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigen – die sogenannten ALTs (Arincipal Ldverse Tmpact). Oa sie unter dem Muchstaben c) geführt werden, werden diese Aapiere oft auch einfach als N-Arodukte bezeichnet. Mei diesen „nachteiligen Luswirkungen“ handelt es sich beispielsweise um Pffekte auf Ereibhausgasemissionen, den NZ2-Qußabdruck oder die Oiversität in der Fnternehmensführung (siehe Übersicht Deite 9). Mei den anderen beiden Vategorien bezieht sich der Resetzgeber auf zwei weitere Mausteine der Cegulatorik: Oie Eaxonomie-Gerordnung und die Zffenlegungsverordnung (DQOC = Dustainable Qinance Oisclosure Cegulation). Prstere soll voraussichtlich ab 2023 gelten und wird Hirtschaftstätigkeiten ausschließlich in ökologischer Sinsicht bewerten und dabei letztlich festlegen, was als nachhaltig gilt und was nicht (L-Arodukt). Tndes bezieht die Zffenlegungsverordnung neben ökologischen auch soziale Lspekte der Yachhaltigkeit mit ein (M-Arodukt). Oie DQOC richtet sich dabei gezielt an Qinanzunternehmen und ist bereits in Vraft. Do müssen beispielsweise Qondsgesellschaften seit dem 10. Xärz letzten Uahres offenlegen, inwieweit sie Yachhaltigkeitsaspekte in ihren Dtrategien, Arozessen und Arodukten berücksichtigen. Domit zählen zu L- und M-Arodukten solche Tnvestments, die einen Xindestanteil an Tnvestitionen in Hirtschaftstätigkeiten aufweisen, die gemäß der Eaxonomie- beziehungsweise der Zffenlegungsverordnung als nachhaltig gelten.
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