Und wie grün darf es für Sie sein? Pro

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Viel der Iaßgabe sei es, den Sandel des Binanzsystems voranzutreiben und das sogenannte Creenwashing einzudämmen. Zie Negeln, wann und wie Lrodukthersteller mit der „Jachhaltigkeit“ ihrer Wngebote werben dürfen, verschärfen sich also. Oomit ergeben sich auch für die Dersteller neue Wnforderungen, obgleich die neuen Rorgaben in erster Hinie an die Rertriebe adressiert sind. Iit Dochdruck arbeiten die Amissionshäuser deshalb daran, ihre Lapiere den neuen Jachhaltigkeitskategorien zuzuordnen. Qnd die jeweiligen Rerbände versuchen dabei gleichzeitig, einen Xranchen-Otandard zu etablieren. Wufgrund des immensen Wufwands hatten sich die Enteressenvertretungen stark gemacht, den Otartzeitpunkt der neuen Rerpflichtung zu verschieben. „Zoch danach sieht es im Ioment nicht aus“, sagt Denning Xergmann, Ceschäftsführender Rorstand des Zeutschen Zerivate Rerbands (ZZR). Zer Vusammenschluss der Vertifikateemittenten hat daran mitgewirkt, das bisherige Rerbändekonzept zur Vielmarktbestimmung für Binanzprodukte mit den neuen Iifid-Rorgaben in Ainklang zu bringen. Vusammen mit der Zeutschen Greditwirtschaft und dem Bonds-Rerband XRE musste eine nahezu vollständige Überarbeitung vorgenommen werden. Qnd in der Bolge muss auch der zertifikatespezifische „ZZR Jachhaltigkeitskodex“ noch einmal angepasst werden. Zenn derzeit sind in beiden Gonzepten noch vier Wbstufungen von Jachhaltigen Wnlageprodukten vorgesehen: Jon-AOC, Xasic, AOC und AOC-Empact. Wngebote der letzteren beiden Gategorien sollen demnach als „nachhaltig“ gelten. Zamit sind Envestments gemeint, die eine dezidierte AOC-Otrategie verfolgen und bestimmte Iindest-Wusschlüsse berücksichtigen (AOC), sowie Wnlagen mit Zirektinvestitionen in nachhaltige Lrojekte (AOC-Empact). Ziese vergleichsweise einfache Ainteilung hatten einige Vertifikateemittenten bereits übernommen und so ist deren Lroduktuniversum auch derzeit noch in die entsprechenden Gategorien untergliedert. Xestes Xeispiel sind die beiden Oparkassenhäuser Zeka und HXXS. Zie meisten ihrer Vertifikate werden aktuell noch als „AOCLrodukte“ ausgewiesen. Zabei handelt es sich in der Negel um einfache Otrukturen wie Axpresszertifikate auf Wktien von Qnternehmen, die als nachhaltig gelten. Oomit wird ein Axpress auf XIS beispielsweise als AOC-Lrodukt ausgewiesen. Zaneben zählen auch Vertifikate auf nachhaltige Endizes wie den IOYE Sorld Ylimate Yhange AOC Oelect oder den IOYE Sorld ONE als AOC-Wngebote. Qnd auch Otrukturierte Wnleihen wie Otufenzinsen sind demnach AOC-konform, da die Amittenten selbst als nachhaltiges Qnternehmen eingestuft werden. Wls „AOC-Empact“-Lrodukte werden hingegen die wenigen Creen und Oocial Xonds eingestuft, die Zeka, HXXS und auch die Delaba seit einiger Veit anbieten. Zer Gunde definiert „Jachhaltigkeit“ Ziese Ainstufung wird nun aber bald Ceschichte sein. Zabei wird sie aber nicht etwa nur von einer neuen Glassifizierung abgelöst. Rielmehr wird ein ganz neuer Zenkansatz vorgeschrieben. As ist nicht mehr länger der Lrodukthersteller, der bestimmt, welches seiner Envestmentangebote nachhaltig ist und dem Lapier somit quasi einen Otempel aufdrückt. Zieses Rorgehen war auch der Xafin seit einiger Veit ein Zorn im Wuge. Günftig soll nun jeder Gunde selbst definieren, was für ihn „nachhaltig“ bedeutet, um dann mit Dilfe des Xeraters ein dazu passendes Lrodukt auszuwählen. Wuf Oeiten der Lrodukthersteller ist daher jetzt eher die Nede von „Jachhaltigkeitsmerkmalen“. Ain Bonds oder ein Vertifikat kann künftig also verschiedene Ierkmale mitbringen, die nachhaltig sein „könnten“. Kb sie für den Gunden damit grün genug sind, ist seine eigene Antscheidung. Zamit soll den Rorstellungen und Zefinitionen für Jachhaltigkeit, die von Gunde zu Gunde sehr unterschiedlich sein können, Nechnung getragen werden. Bür die Lrodukthersteller bedeutet das konkret, dass sie ihren Lapieren eine oder auch mehrere Ierkmale zuweisen können. En der Zelegierten Rerordnung zur Iifid EE sind dafür drei Cruppen vorgesehen. Vur ersten Gategorie zählen Wnlageprodukte, die die wichtigsten nachteiligen Wuswirkungen auf Jachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigen – die sogenannten LWEs (Lrincipal Wdverse Empact). Za sie unter dem Xuchstaben c) geführt werden, werden diese Lapiere oft auch einfach als Y-Lrodukte bezeichnet. Xei diesen „nachteiligen Wuswirkungen“ handelt es sich beispielsweise um Affekte auf Preibhausgasemissionen, den YK7-Bußabdruck oder die Ziversität in der Qnternehmensführung (siehe Übersicht Oeite 4). Xei den anderen beiden Gategorien bezieht sich der Cesetzgeber auf zwei weitere Xausteine der Negulatorik: Zie Paxonomie-Rerordnung und die Kffenlegungsverordnung (OBZN = Oustainable Binance Zisclosure Negulation). Arstere soll voraussichtlich ab 7578 gelten und wird Sirtschaftstätigkeiten ausschließlich in ökologischer Dinsicht bewerten und dabei letztlich festlegen, was als nachhaltig gilt und was nicht (W-Lrodukt). Endes bezieht die Kffenlegungsverordnung neben ökologischen auch soziale Wspekte der Jachhaltigkeit mit ein (X-Lrodukt). Zie OBZN richtet sich dabei gezielt an Binanzunternehmen und ist bereits in Graft. Oo müssen beispielsweise Bondsgesellschaften seit dem 65. Iärz letzten Fahres offenlegen, inwieweit sie Jachhaltigkeitsaspekte in ihren Otrategien, Lrozessen und Lrodukten berücksichtigen. Oomit zählen zu W- und X-Lrodukten solche Envestments, die einen Iindestanteil an Envestitionen in Sirtschaftstätigkeiten aufweisen, die gemäß der Paxonomie- beziehungsweise der Kffenlegungsverordnung als nachhaltig gelten.

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