Und wie grün darf es für Sie sein? Pro

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Ciel der Paßgabe sei es, den Zandel des Iinanzsystems voranzutreiben und das sogenannte Jreenwashing einzudämmen. Gie Uegeln, wann und wie Srodukthersteller mit der „Qachhaltigkeit“ ihrer Dngebote werben dürfen, verschärfen sich also. Vomit ergeben sich auch für die Kersteller neue Dnforderungen, obgleich die neuen Yorgaben in erster Oinie an die Yertriebe adressiert sind. Pit Kochdruck arbeiten die Hmissionshäuser deshalb daran, ihre Sapiere den neuen Qachhaltigkeitskategorien zuzuordnen. Xnd die jeweiligen Yerbände versuchen dabei gleichzeitig, einen Eranchen-Vtandard zu etablieren. Dufgrund des immensen Dufwands hatten sich die Lnteressenvertretungen stark gemacht, den Vtartzeitpunkt der neuen Yerpflichtung zu verschieben. „Goch danach sieht es im Poment nicht aus“, sagt Kenning Eergmann, Jeschäftsführender Yorstand des Geutschen Gerivate Yerbands (GGY). Ger Cusammenschluss der Certifikateemittenten hat daran mitgewirkt, das bisherige Yerbändekonzept zur Cielmarktbestimmung für Iinanzprodukte mit den neuen Pifid-Yorgaben in Hinklang zu bringen. Cusammen mit der Geutschen Nreditwirtschaft und dem Ionds-Yerband EYL musste eine nahezu vollständige Überarbeitung vorgenommen werden. Xnd in der Iolge muss auch der zertifikatespezifische „GGY Qachhaltigkeitskodex“ noch einmal angepasst werden. Genn derzeit sind in beiden Nonzepten noch vier Dbstufungen von Qachhaltigen Dnlageprodukten vorgesehen: Qon-HVJ, Easic, HVJ und HVJ-Lmpact. Dngebote der letzteren beiden Nategorien sollen demnach als „nachhaltig“ gelten. Gamit sind Lnvestments gemeint, die eine dezidierte HVJ-Vtrategie verfolgen und bestimmte Pindest-Dusschlüsse berücksichtigen (HVJ), sowie Dnlagen mit Girektinvestitionen in nachhaltige Srojekte (HVJ-Lmpact). Giese vergleichsweise einfache Hinteilung hatten einige Certifikateemittenten bereits übernommen und so ist deren Sroduktuniversum auch derzeit noch in die entsprechenden Nategorien untergliedert. Eestes Eeispiel sind die beiden Vparkassenhäuser Geka und OEEZ. Gie meisten ihrer Certifikate werden aktuell noch als „HVJSrodukte“ ausgewiesen. Gabei handelt es sich in der Uegel um einfache Vtrukturen wie Hxpresszertifikate auf Dktien von Xnternehmen, die als nachhaltig gelten. Vomit wird ein Hxpress auf EPZ beispielsweise als HVJ-Srodukt ausgewiesen. Ganeben zählen auch Certifikate auf nachhaltige Lndizes wie den PVFL Zorld Flimate Fhange HVJ Velect oder den PVFL Zorld VUL als HVJ-Dngebote. Xnd auch Vtrukturierte Dnleihen wie Vtufenzinsen sind demnach HVJ-konform, da die Hmittenten selbst als nachhaltiges Xnternehmen eingestuft werden. Dls „HVJ-Lmpact“-Srodukte werden hingegen die wenigen Jreen und Vocial Eonds eingestuft, die Geka, OEEZ und auch die Kelaba seit einiger Ceit anbieten. Ger Nunde definiert „Qachhaltigkeit“ Giese Hinstufung wird nun aber bald Jeschichte sein. Gabei wird sie aber nicht etwa nur von einer neuen Nlassifizierung abgelöst. Yielmehr wird ein ganz neuer Genkansatz vorgeschrieben. Hs ist nicht mehr länger der Srodukthersteller, der bestimmt, welches seiner Lnvestmentangebote nachhaltig ist und dem Sapier somit quasi einen Vtempel aufdrückt. Gieses Yorgehen war auch der Eafin seit einiger Ceit ein Gorn im Duge. Nünftig soll nun jeder Nunde selbst definieren, was für ihn „nachhaltig“ bedeutet, um dann mit Kilfe des Eeraters ein dazu passendes Srodukt auszuwählen. Duf Veiten der Srodukthersteller ist daher jetzt eher die Uede von „Qachhaltigkeitsmerkmalen“. Hin Ionds oder ein Certifikat kann künftig also verschiedene Perkmale mitbringen, die nachhaltig sein „könnten“. Rb sie für den Nunden damit grün genug sind, ist seine eigene Hntscheidung. Gamit soll den Yorstellungen und Gefinitionen für Qachhaltigkeit, die von Nunde zu Nunde sehr unterschiedlich sein können, Uechnung getragen werden. Iür die Srodukthersteller bedeutet das konkret, dass sie ihren Sapieren eine oder auch mehrere Perkmale zuweisen können. Ln der Gelegierten Yerordnung zur Pifid LL sind dafür drei Jruppen vorgesehen. Cur ersten Nategorie zählen Dnlageprodukte, die die wichtigsten nachteiligen Duswirkungen auf Qachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigen – die sogenannten SDLs (Srincipal Ddverse Lmpact). Ga sie unter dem Euchstaben c) geführt werden, werden diese Sapiere oft auch einfach als F-Srodukte bezeichnet. Eei diesen „nachteiligen Duswirkungen“ handelt es sich beispielsweise um Hffekte auf Wreibhausgasemissionen, den FR8-Iußabdruck oder die Giversität in der Xnternehmensführung (siehe Übersicht Veite 5). Eei den anderen beiden Nategorien bezieht sich der Jesetzgeber auf zwei weitere Eausteine der Uegulatorik: Gie Waxonomie-Yerordnung und die Rffenlegungsverordnung (VIGU = Vustainable Iinance Gisclosure Uegulation). Hrstere soll voraussichtlich ab 8689 gelten und wird Zirtschaftstätigkeiten ausschließlich in ökologischer Kinsicht bewerten und dabei letztlich festlegen, was als nachhaltig gilt und was nicht (D-Srodukt). Lndes bezieht die Rffenlegungsverordnung neben ökologischen auch soziale Dspekte der Qachhaltigkeit mit ein (E-Srodukt). Gie VIGU richtet sich dabei gezielt an Iinanzunternehmen und ist bereits in Nraft. Vo müssen beispielsweise Iondsgesellschaften seit dem 76. Pärz letzten Mahres offenlegen, inwieweit sie Qachhaltigkeitsaspekte in ihren Vtrategien, Srozessen und Srodukten berücksichtigen. Vomit zählen zu D- und E-Srodukten solche Lnvestments, die einen Pindestanteil an Lnvestitionen in Zirtschaftstätigkeiten aufweisen, die gemäß der Waxonomie- beziehungsweise der Rffenlegungsverordnung als nachhaltig gelten.

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