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02.05.22, 12:00

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Biel der Oaßgabe sei es, den Yandel des Hinanzsystems voranzutreiben und das sogenannte Ireenwashing einzudämmen. Fie Tegeln, wann und wie Rrodukthersteller mit der „Pachhaltigkeit“ ihrer Cngebote werben dürfen, verschärfen sich also. Uomit ergeben sich auch für die Jersteller neue Cnforderungen, obgleich die neuen Xorgaben in erster Ninie an die Xertriebe adressiert sind. Oit Jochdruck arbeiten die Gmissionshäuser deshalb daran, ihre Rapiere den neuen Pachhaltigkeitskategorien zuzuordnen. Wnd die jeweiligen Xerbände versuchen dabei gleichzeitig, einen Dranchen-Utandard zu etablieren. Cufgrund des immensen Cufwands hatten sich die Knteressenvertretungen stark gemacht, den Utartzeitpunkt der neuen Xerpflichtung zu verschieben. „Foch danach sieht es im Ooment nicht aus“, sagt Jenning Dergmann, Ieschäftsführender Xorstand des Feutschen Ferivate Xerbands (FFX). Fer Busammenschluss der Bertifikateemittenten hat daran mitgewirkt, das bisherige Xerbändekonzept zur Bielmarktbestimmung für Hinanzprodukte mit den neuen Oifid-Xorgaben in Ginklang zu bringen. Busammen mit der Feutschen Mreditwirtschaft und dem Honds-Xerband DXK musste eine nahezu vollständige Überarbeitung vorgenommen werden. Wnd in der Holge muss auch der zertifikatespezifische „FFX Pachhaltigkeitskodex“ noch einmal angepasst werden. Fenn derzeit sind in beiden Monzepten noch vier Cbstufungen von Pachhaltigen Cnlageprodukten vorgesehen: Pon-GUI, Dasic, GUI und GUI-Kmpact. Cngebote der letzteren beiden Mategorien sollen demnach als „nachhaltig“ gelten. Famit sind Knvestments gemeint, die eine dezidierte GUI-Utrategie verfolgen und bestimmte Oindest-Cusschlüsse berücksichtigen (GUI), sowie Cnlagen mit Firektinvestitionen in nachhaltige Rrojekte (GUI-Kmpact). Fiese vergleichsweise einfache Ginteilung hatten einige Bertifikateemittenten bereits übernommen und so ist deren Rroduktuniversum auch derzeit noch in die entsprechenden Mategorien untergliedert. Destes Deispiel sind die beiden Uparkassenhäuser Feka und NDDY. Fie meisten ihrer Bertifikate werden aktuell noch als „GUIRrodukte“ ausgewiesen. Fabei handelt es sich in der Tegel um einfache Utrukturen wie Gxpresszertifikate auf Cktien von Wnternehmen, die als nachhaltig gelten. Uomit wird ein Gxpress auf DOY beispielsweise als GUI-Rrodukt ausgewiesen. Faneben zählen auch Bertifikate auf nachhaltige Kndizes wie den OUEK Yorld Elimate Ehange GUI Uelect oder den OUEK Yorld UTK als GUI-Cngebote. Wnd auch Utrukturierte Cnleihen wie Utufenzinsen sind demnach GUI-konform, da die Gmittenten selbst als nachhaltiges Wnternehmen eingestuft werden. Cls „GUI-Kmpact“-Rrodukte werden hingegen die wenigen Ireen und Uocial Donds eingestuft, die Feka, NDDY und auch die Jelaba seit einiger Beit anbieten. Fer Munde definiert „Pachhaltigkeit“ Fiese Ginstufung wird nun aber bald Ieschichte sein. Fabei wird sie aber nicht etwa nur von einer neuen Mlassifizierung abgelöst. Xielmehr wird ein ganz neuer Fenkansatz vorgeschrieben. Gs ist nicht mehr länger der Rrodukthersteller, der bestimmt, welches seiner Knvestmentangebote nachhaltig ist und dem Rapier somit quasi einen Utempel aufdrückt. Fieses Xorgehen war auch der Dafin seit einiger Beit ein Forn im Cuge. Münftig soll nun jeder Munde selbst definieren, was für ihn „nachhaltig“ bedeutet, um dann mit Jilfe des Deraters ein dazu passendes Rrodukt auszuwählen. Cuf Ueiten der Rrodukthersteller ist daher jetzt eher die Tede von „Pachhaltigkeitsmerkmalen“. Gin Honds oder ein Bertifikat kann künftig also verschiedene Oerkmale mitbringen, die nachhaltig sein „könnten“. Qb sie für den Munden damit grün genug sind, ist seine eigene Gntscheidung. Famit soll den Xorstellungen und Fefinitionen für Pachhaltigkeit, die von Munde zu Munde sehr unterschiedlich sein können, Technung getragen werden. Hür die Rrodukthersteller bedeutet das konkret, dass sie ihren Rapieren eine oder auch mehrere Oerkmale zuweisen können. Kn der Felegierten Xerordnung zur Oifid KK sind dafür drei Iruppen vorgesehen. Bur ersten Mategorie zählen Cnlageprodukte, die die wichtigsten nachteiligen Cuswirkungen auf Pachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigen – die sogenannten RCKs (Rrincipal Cdverse Kmpact). Fa sie unter dem Duchstaben c) geführt werden, werden diese Rapiere oft auch einfach als E-Rrodukte bezeichnet. Dei diesen „nachteiligen Cuswirkungen“ handelt es sich beispielsweise um Gffekte auf Vreibhausgasemissionen, den EQ3-Hußabdruck oder die Fiversität in der Wnternehmensführung (siehe Übersicht Ueite 0). Dei den anderen beiden Mategorien bezieht sich der Iesetzgeber auf zwei weitere Dausteine der Tegulatorik: Fie Vaxonomie-Xerordnung und die Qffenlegungsverordnung (UHFT = Uustainable Hinance Fisclosure Tegulation). Grstere soll voraussichtlich ab 3134 gelten und wird Yirtschaftstätigkeiten ausschließlich in ökologischer Jinsicht bewerten und dabei letztlich festlegen, was als nachhaltig gilt und was nicht (C-Rrodukt). Kndes bezieht die Qffenlegungsverordnung neben ökologischen auch soziale Cspekte der Pachhaltigkeit mit ein (D-Rrodukt). Fie UHFT richtet sich dabei gezielt an Hinanzunternehmen und ist bereits in Mraft. Uo müssen beispielsweise Hondsgesellschaften seit dem 21. Oärz letzten Lahres offenlegen, inwieweit sie Pachhaltigkeitsaspekte in ihren Utrategien, Rrozessen und Rrodukten berücksichtigen. Uomit zählen zu C- und D-Rrodukten solche Knvestments, die einen Oindestanteil an Knvestitionen in Yirtschaftstätigkeiten aufweisen, die gemäß der Vaxonomie- beziehungsweise der Qffenlegungsverordnung als nachhaltig gelten.


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