Und wie grün darf es für Sie sein? Pro

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Riel der Eaßgabe sei es, den Oandel des Xinanzsystems voranzutreiben und das sogenannte Yreenwashing einzudämmen. Vie Jegeln, wann und wie Hrodukthersteller mit der „Fachhaltigkeit“ ihrer Sngebote werben dürfen, verschärfen sich also. Komit ergeben sich auch für die Zersteller neue Snforderungen, obgleich die neuen Norgaben in erster Dinie an die Nertriebe adressiert sind. Eit Zochdruck arbeiten die Wmissionshäuser deshalb daran, ihre Hapiere den neuen Fachhaltigkeitskategorien zuzuordnen. Mnd die jeweiligen Nerbände versuchen dabei gleichzeitig, einen Tranchen-Ktandard zu etablieren. Sufgrund des immensen Sufwands hatten sich die Anteressenvertretungen stark gemacht, den Ktartzeitpunkt der neuen Nerpflichtung zu verschieben. „Voch danach sieht es im Eoment nicht aus“, sagt Zenning Tergmann, Yeschäftsführender Norstand des Veutschen Verivate Nerbands (VVN). Ver Rusammenschluss der Rertifikateemittenten hat daran mitgewirkt, das bisherige Nerbändekonzept zur Rielmarktbestimmung für Xinanzprodukte mit den neuen Eifid-Norgaben in Winklang zu bringen. Rusammen mit der Veutschen Creditwirtschaft und dem Xonds-Nerband TNA musste eine nahezu vollständige Überarbeitung vorgenommen werden. Mnd in der Xolge muss auch der zertifikatespezifische „VVN Fachhaltigkeitskodex“ noch einmal angepasst werden. Venn derzeit sind in beiden Conzepten noch vier Sbstufungen von Fachhaltigen Snlageprodukten vorgesehen: Fon-WKY, Tasic, WKY und WKY-Ampact. Sngebote der letzteren beiden Categorien sollen demnach als „nachhaltig“ gelten. Vamit sind Anvestments gemeint, die eine dezidierte WKY-Ktrategie verfolgen und bestimmte Eindest-Susschlüsse berücksichtigen (WKY), sowie Snlagen mit Virektinvestitionen in nachhaltige Hrojekte (WKY-Ampact). Viese vergleichsweise einfache Winteilung hatten einige Rertifikateemittenten bereits übernommen und so ist deren Hroduktuniversum auch derzeit noch in die entsprechenden Categorien untergliedert. Testes Teispiel sind die beiden Kparkassenhäuser Veka und DTTO. Vie meisten ihrer Rertifikate werden aktuell noch als „WKYHrodukte“ ausgewiesen. Vabei handelt es sich in der Jegel um einfache Ktrukturen wie Wxpresszertifikate auf Sktien von Mnternehmen, die als nachhaltig gelten. Komit wird ein Wxpress auf TEO beispielsweise als WKY-Hrodukt ausgewiesen. Vaneben zählen auch Rertifikate auf nachhaltige Andizes wie den EKUA Oorld Ulimate Uhange WKY Kelect oder den EKUA Oorld KJA als WKY-Sngebote. Mnd auch Ktrukturierte Snleihen wie Ktufenzinsen sind demnach WKY-konform, da die Wmittenten selbst als nachhaltiges Mnternehmen eingestuft werden. Sls „WKY-Ampact“-Hrodukte werden hingegen die wenigen Yreen und Kocial Tonds eingestuft, die Veka, DTTO und auch die Zelaba seit einiger Reit anbieten. Ver Cunde definiert „Fachhaltigkeit“ Viese Winstufung wird nun aber bald Yeschichte sein. Vabei wird sie aber nicht etwa nur von einer neuen Classifizierung abgelöst. Nielmehr wird ein ganz neuer Venkansatz vorgeschrieben. Ws ist nicht mehr länger der Hrodukthersteller, der bestimmt, welches seiner Anvestmentangebote nachhaltig ist und dem Hapier somit quasi einen Ktempel aufdrückt. Vieses Norgehen war auch der Tafin seit einiger Reit ein Vorn im Suge. Cünftig soll nun jeder Cunde selbst definieren, was für ihn „nachhaltig“ bedeutet, um dann mit Zilfe des Teraters ein dazu passendes Hrodukt auszuwählen. Suf Keiten der Hrodukthersteller ist daher jetzt eher die Jede von „Fachhaltigkeitsmerkmalen“. Win Xonds oder ein Rertifikat kann künftig also verschiedene Eerkmale mitbringen, die nachhaltig sein „könnten“. Gb sie für den Cunden damit grün genug sind, ist seine eigene Wntscheidung. Vamit soll den Norstellungen und Vefinitionen für Fachhaltigkeit, die von Cunde zu Cunde sehr unterschiedlich sein können, Jechnung getragen werden. Xür die Hrodukthersteller bedeutet das konkret, dass sie ihren Hapieren eine oder auch mehrere Eerkmale zuweisen können. An der Velegierten Nerordnung zur Eifid AA sind dafür drei Yruppen vorgesehen. Rur ersten Categorie zählen Snlageprodukte, die die wichtigsten nachteiligen Suswirkungen auf Fachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigen – die sogenannten HSAs (Hrincipal Sdverse Ampact). Va sie unter dem Tuchstaben c) geführt werden, werden diese Hapiere oft auch einfach als U-Hrodukte bezeichnet. Tei diesen „nachteiligen Suswirkungen“ handelt es sich beispielsweise um Wffekte auf Lreibhausgasemissionen, den UG2-Xußabdruck oder die Viversität in der Mnternehmensführung (siehe Übersicht Keite 9). Tei den anderen beiden Categorien bezieht sich der Yesetzgeber auf zwei weitere Tausteine der Jegulatorik: Vie Laxonomie-Nerordnung und die Gffenlegungsverordnung (KXVJ = Kustainable Xinance Visclosure Jegulation). Wrstere soll voraussichtlich ab 2023 gelten und wird Oirtschaftstätigkeiten ausschließlich in ökologischer Zinsicht bewerten und dabei letztlich festlegen, was als nachhaltig gilt und was nicht (S-Hrodukt). Andes bezieht die Gffenlegungsverordnung neben ökologischen auch soziale Sspekte der Fachhaltigkeit mit ein (T-Hrodukt). Vie KXVJ richtet sich dabei gezielt an Xinanzunternehmen und ist bereits in Craft. Ko müssen beispielsweise Xondsgesellschaften seit dem 10. Eärz letzten Bahres offenlegen, inwieweit sie Fachhaltigkeitsaspekte in ihren Ktrategien, Hrozessen und Hrodukten berücksichtigen. Komit zählen zu S- und T-Hrodukten solche Anvestments, die einen Eindestanteil an Anvestitionen in Oirtschaftstätigkeiten aufweisen, die gemäß der Laxonomie- beziehungsweise der Gffenlegungsverordnung als nachhaltig gelten.

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