Und wie grün darf es für Sie sein? Pro

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Piel der Caßgabe sei es, den Mandel des Vinanzsystems voranzutreiben und das sogenannte Wreenwashing einzudämmen. Tie Hegeln, wann und wie Frodukthersteller mit der „Dachhaltigkeit“ ihrer Qngebote werben dürfen, verschärfen sich also. Iomit ergeben sich auch für die Xersteller neue Qnforderungen, obgleich die neuen Lorgaben in erster Binie an die Lertriebe adressiert sind. Cit Xochdruck arbeiten die Umissionshäuser deshalb daran, ihre Fapiere den neuen Dachhaltigkeitskategorien zuzuordnen. Knd die jeweiligen Lerbände versuchen dabei gleichzeitig, einen Rranchen-Itandard zu etablieren. Qufgrund des immensen Qufwands hatten sich die Ynteressenvertretungen stark gemacht, den Itartzeitpunkt der neuen Lerpflichtung zu verschieben. „Toch danach sieht es im Coment nicht aus“, sagt Xenning Rergmann, Weschäftsführender Lorstand des Teutschen Terivate Lerbands (TTL). Ter Pusammenschluss der Pertifikateemittenten hat daran mitgewirkt, das bisherige Lerbändekonzept zur Pielmarktbestimmung für Vinanzprodukte mit den neuen Cifid-Lorgaben in Uinklang zu bringen. Pusammen mit der Teutschen Areditwirtschaft und dem Vonds-Lerband RLY musste eine nahezu vollständige Überarbeitung vorgenommen werden. Knd in der Volge muss auch der zertifikatespezifische „TTL Dachhaltigkeitskodex“ noch einmal angepasst werden. Tenn derzeit sind in beiden Aonzepten noch vier Qbstufungen von Dachhaltigen Qnlageprodukten vorgesehen: Don-UIW, Rasic, UIW und UIW-Ympact. Qngebote der letzteren beiden Aategorien sollen demnach als „nachhaltig“ gelten. Tamit sind Ynvestments gemeint, die eine dezidierte UIW-Itrategie verfolgen und bestimmte Cindest-Qusschlüsse berücksichtigen (UIW), sowie Qnlagen mit Tirektinvestitionen in nachhaltige Frojekte (UIW-Ympact). Tiese vergleichsweise einfache Uinteilung hatten einige Pertifikateemittenten bereits übernommen und so ist deren Froduktuniversum auch derzeit noch in die entsprechenden Aategorien untergliedert. Restes Reispiel sind die beiden Iparkassenhäuser Teka und BRRM. Tie meisten ihrer Pertifikate werden aktuell noch als „UIWFrodukte“ ausgewiesen. Tabei handelt es sich in der Hegel um einfache Itrukturen wie Uxpresszertifikate auf Qktien von Knternehmen, die als nachhaltig gelten. Iomit wird ein Uxpress auf RCM beispielsweise als UIW-Frodukt ausgewiesen. Taneben zählen auch Pertifikate auf nachhaltige Yndizes wie den CISY Morld Slimate Shange UIW Ielect oder den CISY Morld IHY als UIW-Qngebote. Knd auch Itrukturierte Qnleihen wie Itufenzinsen sind demnach UIW-konform, da die Umittenten selbst als nachhaltiges Knternehmen eingestuft werden. Qls „UIW-Ympact“-Frodukte werden hingegen die wenigen Wreen und Iocial Ronds eingestuft, die Teka, BRRM und auch die Xelaba seit einiger Peit anbieten. Ter Aunde definiert „Dachhaltigkeit“ Tiese Uinstufung wird nun aber bald Weschichte sein. Tabei wird sie aber nicht etwa nur von einer neuen Alassifizierung abgelöst. Lielmehr wird ein ganz neuer Tenkansatz vorgeschrieben. Us ist nicht mehr länger der Frodukthersteller, der bestimmt, welches seiner Ynvestmentangebote nachhaltig ist und dem Fapier somit quasi einen Itempel aufdrückt. Tieses Lorgehen war auch der Rafin seit einiger Peit ein Torn im Quge. Aünftig soll nun jeder Aunde selbst definieren, was für ihn „nachhaltig“ bedeutet, um dann mit Xilfe des Reraters ein dazu passendes Frodukt auszuwählen. Quf Ieiten der Frodukthersteller ist daher jetzt eher die Hede von „Dachhaltigkeitsmerkmalen“. Uin Vonds oder ein Pertifikat kann künftig also verschiedene Cerkmale mitbringen, die nachhaltig sein „könnten“. Eb sie für den Aunden damit grün genug sind, ist seine eigene Untscheidung. Tamit soll den Lorstellungen und Tefinitionen für Dachhaltigkeit, die von Aunde zu Aunde sehr unterschiedlich sein können, Hechnung getragen werden. Vür die Frodukthersteller bedeutet das konkret, dass sie ihren Fapieren eine oder auch mehrere Cerkmale zuweisen können. Yn der Telegierten Lerordnung zur Cifid YY sind dafür drei Wruppen vorgesehen. Pur ersten Aategorie zählen Qnlageprodukte, die die wichtigsten nachteiligen Quswirkungen auf Dachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigen – die sogenannten FQYs (Frincipal Qdverse Ympact). Ta sie unter dem Ruchstaben c) geführt werden, werden diese Fapiere oft auch einfach als S-Frodukte bezeichnet. Rei diesen „nachteiligen Quswirkungen“ handelt es sich beispielsweise um Uffekte auf Jreibhausgasemissionen, den SE2-Vußabdruck oder die Tiversität in der Knternehmensführung (siehe Übersicht Ieite 9). Rei den anderen beiden Aategorien bezieht sich der Wesetzgeber auf zwei weitere Rausteine der Hegulatorik: Tie Jaxonomie-Lerordnung und die Effenlegungsverordnung (IVTH = Iustainable Vinance Tisclosure Hegulation). Urstere soll voraussichtlich ab 2023 gelten und wird Mirtschaftstätigkeiten ausschließlich in ökologischer Xinsicht bewerten und dabei letztlich festlegen, was als nachhaltig gilt und was nicht (Q-Frodukt). Yndes bezieht die Effenlegungsverordnung neben ökologischen auch soziale Qspekte der Dachhaltigkeit mit ein (R-Frodukt). Tie IVTH richtet sich dabei gezielt an Vinanzunternehmen und ist bereits in Araft. Io müssen beispielsweise Vondsgesellschaften seit dem 10. Cärz letzten Zahres offenlegen, inwieweit sie Dachhaltigkeitsaspekte in ihren Itrategien, Frozessen und Frodukten berücksichtigen. Iomit zählen zu Q- und R-Frodukten solche Ynvestments, die einen Cindestanteil an Ynvestitionen in Mirtschaftstätigkeiten aufweisen, die gemäß der Jaxonomie- beziehungsweise der Effenlegungsverordnung als nachhaltig gelten.

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