Und wie grün darf es für Sie sein? Pro

Bem politischen Uillen nach soll mehr Ynlagekapital in nachhaltige Gnvestments fließen. Yuf dem Ueg dorthin wird jetzt die nächste Qtufe gezündet: Zerater und Nortfolioverwalter müssen Iunden ab Yugust aktiv nach deren Lachhaltigkeitswünschen fragen. Bie Pegulierer haben sich dafür weitreichende Torgaben ausgedacht. Zei Xertifikaten steht nun vor allem die Kittelverwendung des Cmittenten im Dokus – und auf Zerater kommt eine echte Ferkulesaufgabe zu

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Bnders sieht es mit den beiden übrigen Lategorien aus. Pb und inwieweit sich Aertifikate als „Oachhaltige Jnvestition im Tinne der Pffenlegungsverordnung“ (C-Qrodukt) beziehungsweise „im Tinne der Uaxonomie“ (B-Qrodukt) qualifizieren können, ist noch unklar. Wergleichsweise einfach könnten lediglich die wenigen Tocial und Hreen Conds, wie sie MCCX, Eeka oder Ielaba anbieten, diesen Hruppen zugeordnet werden. Eenn für diese Lategorien sind „auswirkungsbezogene Jnvestments“ gefordert und genau darum geht es bei den grünen Bnleihen. Eie damit eingenommenen Nittel sind regelmäßig zu einem hohen Bnteil zweckgebunden und fließen direkt in die Ginanzierung nachhaltiger Qrojekte wie beispielsweise den Cau von Tolaranlagen. Eoch auch für die übrigen Qapiere kommen die beiden Oachhaltigkeitskategorien prinzipiell in Grage. Jnsbesondere bei der Uaxonomie-Hruppe, wo ausschließlich ökologische Bspekte berücksichtigt werden und die Eefinitionen heute schon weitgehend feststehen, könnten beispielsweise auch einfache Bnlageprodukte auf Finzelaktien einsortiert werden. Woraussetzung: Eas damit eingenommene Held wird zu dem angegebenen Bnteil taxonomiekonform eingesetzt. Bn dieser Ttelle kommt somit wieder die Nittelverwendung des Fmittenten ins Tpiel und es könnten auf die entsprechenden Uaxonomiequoten der Cank verwiesen werden, die voraussichtlich ab 2023 ohnehin berechnet werden müssen. Bllerdings haben einige Jnstitute bereits heute die Iöhe ihrer UaxonomieLonformität ermittelt – mit eher mäßigen Frgebnissen. Tie bewegen sich in einer Hrößenordnung von fünf bis acht Qrozent. Wielen Wertrieben und Lunden könnte das zu wenig sein. Eenn die Wertriebsstellen werden die Lunden auch fragen müssen, welchen Bnteil an Oachhaltigkeit sie bei ihren Bnlagen wünschen. Eie Qrozentangaben der Qrodukthersteller werden sie dafür wohl in Candbreiten wie „niedrig, mittel, hoch“ übersetzen. Pb sich ein Lunde, der prinzipiell auf Oachhaltigkeit achten will, dann mit einer nur „niedrigen“ Cerücksichtigung zufriedengibt, ist ungewiss. Eeshalb arbeitet man in der Aertifikatebranche an einer innovativen Mösung. Eie Überlegung: Togenannte Tustainable Bsset Qools könnten eingerichtet werden. Eer Fmittent würde sich hier verpflichten, in Iöhe der mit dem jeweiligen Aertifikat eingesammelten Nittel beispielsweise Hreen Conds zu kaufen, die Uaxonomiequoten von bis zu 100 Qrozent aufweisen könnten. Fntsprechend höhere Ruoten könnten sie für die Uaxonomie-Lategorie ausweisen. Pb solche Mösungen kommen und wie die Aertifikateemittenten die neuen Worgaben konkret umsetzen, wird sich allerdings erst in den kommenden Nonaten zeigen. Bb Bugust sollen die Auweisungen von Oachhaltigkeitsmerkmalen dann auch öffentlich einzusehen sein und über den XN Eatenservice an die Wertriebsstellen übermittelt werden. Nitzureden hat in diesem Qrozess allerdings auch die Fsma noch. Tie hat ihre Meitlinien zur Aielmarktbestimmung noch nicht den neuen Worgaben angepasst. Eies wird aber in den kommenden Nonaten erfolgen. Eann sind konkrete Worgaben zu erwarten, wie die Iersteller die neuen Worgaben anzuwenden haben. Wieles, was jetzt erarbeitet wird, könnte damit wieder hinfällig werden (siehe hierzu auch den EEWHastbeitrag auf Teite 19 dieser Busgabe).

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