DAX-Analyse: Verkaufen? Ja, aber erst im nächsten Jahr

WGZ Cognitrend Report - das Marktgeschehen aus dem Blickwinkel der verhaltensorientierten Forschung

Verkaufen? Ja, aber erst im nächsten Jahr

Die vergangene Woche hat gezeigt, dass der DAX immer noch das Zeug hat, neue Jahreshochs zu markieren. Dennoch wollen die Skeptiker nicht so recht daran glauben. Zumindest wenn es nach den Kommentatoren geht, konnte man sich bis zuletzt einfach nicht vorstellen, dass es im deutschen Aktienmarkt mit rechten Dingen zugeht. Als ob sich die vielen Probleme über Nacht verflüchtigt hätten ? sei es die Eurozone oder die fiskalische Klippe in den USA, die uns selbst hierzulande stark beschäftigt. Denn ganz egal, ob es nun zu dem Kompromiss kommen wird, an den die meisten glauben, werden die sich daraus ergebenden Konsequenzen für die USA eher als negativ für die Konjunktur eingeschätzt. Am meisten dürfte viele Akteure jedoch erstaunen, dass das Börsenbarometer nunmehr die achte Woche in Folge von einem Optimismus der institutionellen Investoren begleitet wird, der zuletzt wie der DAX selbst auf Jahreshochniveau notierte. Eingefleischte Marktbeobachter wissen natürlich, dass diese Kombination aus Kurs- und Stimmungshoch normalerweise Gift für einen Markt ist. Wer optimistisch ist, der wird nicht etwa kaufen, sondern hat normalerweise bereits gekauft und hofft nun auf noch höhere Kurse. Soll das dieses Mal anders sein? Oder hat die vielerorts nicht gerade willkommen geheißene Jahresschlussrally und die Window-dressing- Aktivität der Fondsmanager die Marktgesetze außer Kraft gesetzt?

Die Entwicklung der vergangenen Tage hat vielmehr gezeigt, dass man sich beinahe zwanghaft optimistisch geriert. Allerdings nur für die nahe Zukunft und nicht für die Zeit nach dem Jahreswechsel. Dann käme nämlich der Alltag wie ein Bumerang zurück und der sei negativ, so ist aus manch berufenem Munde zu hören. Stellt sich also am Ende die Frage, warum die Börsianer noch lange warten und angesichts eines Kursgewinns von mehr als acht Prozent innerhalb von drei Wochen zögern, ihre Gewinne mitzunehmen. Des Rätsels Lösung ist einfach: Viele haben zu wenig gekauft und bleiben so hinter Ihrer Benchmark zurück, die ihnen bei einem weiter steigenden DAX regelrecht davonzulaufen droht. Was würde mancher Akteur für eine saftige Korrektur des DAX geben, um die versäumten Käufe nachzuholen!

Seit unser Kursziel, das alte 7.478er Jahreshoch, erreicht und überwunden wurde, richtet sich unser Blick auf den nächsten Referenzpunkt des Marktes: den 7.600er Hochpunkt des Jahres 2011. Dort sollte man nach wie vor eher von weiteren Stopp-Loss- Käufen als von Gewinnmitnahmen ausgehen. Voraussetzung: Der DAX bleibt oberhalb von 7.255/65.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.