Wenn Hilfe zum Fluch wird

USD: Wenn man jemandem helfen will, sollte man vielleicht vorher fragen, ob derjenige das auch möchte, und wenn ja, auf welche Art und Weise dies dann geschehen soll. Wenn ein US Präsident einem bekannten US Hersteller von Motorrädern für reife Männer mit akademischem Hintergrund verspricht, ihn wieder „groß“ zu machen, dann aber über seine Handelspolitik dafür sorgt, dass auf ebendiese Motorräder Strafzölle in Europa – einem großen Absatzmarkt des Herstellers – erhoben werden, sollte sich der Präsident nicht wundern, wenn ebendieser Hersteller plötzlich erwägt, große Teile seiner Produktion ins Ausland zu verlegen. Nachtreten, Herr Präsident, hilft da auch nicht. Es handelt sich um pure betriebswirtschaftliche Kalkulation eines Unternehmens mit globalem Absatzmarkt. Und derartige Kalkulationen werden auch noch andere amerikanische Unternehmen tätigen. So kann eine – vielleicht sogar gut gemeinte – Hilfe für denjenigen, dem ungefragt geholfen werden soll, plötzlich zu einem Fluch werden, und für den Hilfegeber selbst sogar irgendwann als Bumerang zurückkommen. Handelspolitik ist eben doch nicht so einfach, wie viele denken, schließlich sind ganze Wertschöpfungsketten über Kontinente hinweg betroffen. Das heißt aber auch, dass es für den Devisenmarkt verständlicherweise nicht einfach ist, aus dieser Gemengelage herauszufinden, welche Währungen denn nun schlussendlich die möglichen Gewinner und Verlierer sein werden, und ob es zu der gefürchteten globalen Rezession kommt oder nicht. Entsprechend undurchsichtig wird auch EUR-USD weiter handeln.

GBP: Stühlerücken bei der Bank of England (BoE). Der Falke Ian McCafferty wird Ende August seinen Hut nehmen und durch Jonathan Haskel ersetzt werden. Das ist besonders spannend vor dem Hintergrund, dass die BoE entgegen den Erwartungen letzte Woche stärker in Richtung „steigende Zinsen“ gerückt ist. Denn es stimmten nur noch 6 von den 9 MPC Mitgliedern für unveränderte Zinsen, zuvor lag das Abstimmungsergebnis bei 7 zu 2 (7 für unveränderte Zinsen, 2 für Zinserhöhungen). Eine der 3 Stimmen für eine Zinserhöhung letzte Woche war McCafferty. Neuling Haskel muss also ab September McCaffertys falkenhafte Position übernehmen, damit das Abstimmungsverhältnis bei 6:3 bleibt und sich nicht wieder zurück auf 7:2 verschiebt, womit die BoE wieder taubenhafter würde. Danach sieht es aber aus. Denn Haskel hörte sich gestern eher vorsichtig an. Er befürchtet, dass der Arbeitsmarkt nicht so positiv dastehen könnte, wie die BoE vermutet, und diese Tatsache die Argumente für Zinserhöhungen abschwächen könnte. Im August wird McCafferty ein letztes Mal im MPC abstimmen und sicherlich bei seiner Meinung bleiben, dass der Leitzins angehoben werden muss, das hat er gestern in einer Rede noch einmal untermauert. Die Kommunikationsproblematik der BoE wird uns nach seinem Ausscheiden aber wohl trotzdem erhalten bleiben. Damit dürfte das Pfund weiterhin ein Kandidat für Kurssprünge im Zuge des Newsflows zum Brexit und der BoE bleiben.

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