Pragmatismus

EUR: Der Weg zur EZB-Vizepräsidentschaft für den Spanier Luis de Guindos ist frei! Gestern Abend nominierten ihn die Finanzminister der Euroländer, nachdem der Ire Philip Lane seine Kandidatur zurückgezogen hatte. Guindos war immer als Favorit gehandelt worden, weshalb die Entscheidung keine Überraschung ist. Dennoch ist damit offiziell, dass der Nachfolger von EZB-Präsident Mario Draghi, dessen Amtszeit im Oktober 2019 endet, wohl aus einem der geldpolitisch tendenziell restriktiver eingestellten „Nordländer“ kommen wird. Als Favorit für den Posten wird oft der deutsche Bundesbankchef Jens Weidmann genannt. Natürlich fragen sich angesichts eines derart offen falkenhaften Kandidaten viele Devisenmarktteilnehmer, ob die Wahl des EZB-Präsidenten einen Einfluss auf den EUR-Kurs haben wird. Davon gehen wir nicht aus. Die EZB ist stets um Konsens bemüht und die einzelnen Mitglieder des EZB-Direktoriums vertreten explizit keine nationalstaatlichen Interessen. In der Eurokrise hat auch Deutschland die expansive Geldpolitik der EZB unterstützt, um eine Destabilisierung der Gemeinschaftswährung zu verhindern. Guindos hatte auf die Frage, ob er Falke oder Taube sei, geantwortet, dass er „pragmatisch“ sei. Und genau das wird auch für den zukünftigen EZB-Präsidenten gelten. In der Woche im Fokus „EZB: Wer kommt nach Draghi?“ stellt unser EZB-Analyst Michael Schubert die Abwägungen dar, die bei der Postenbesetzung eine Rolle spielen, und gibt einen Überblick über die möglichen Kandidaten.

GBP: Der Auftakt zur zweiten Runde der Brexit-Verhandlungen ist alles andere als vielversprechend. Bisher gibt es keinerlei Fortschritt zu vermelden, ein Übergangsabkommen ist noch lange nicht in trockenen Tüchern und jetzt gibt es Berichte über einen Notfallplan der britischen Regierung. Demzufolge möchte Großbritannien die zugesagten Zahlungen für finanzielle Verpflichtungen über den Brexit hinaus („Brexit bill“) zurückhalten, sollte die EU Zugeständnisse bei einem Handelsabkommen verweigern. Dies deutet auf eine zunehmend vergiftete Atmosphäre bei den Verhandlungen hin. In den kommenden Tagen startet die britische Regierung einen (weiteren) Versuch, festzulegen, wie dieses Verhandlungsergebnis genau aussehen soll. Am Donnerstag plant Premierministerin Theresa May wohl ihre Regierung auf eine gemeinsame Linie einzuschwören. Der hoffentlich endlich konkretere Plan über die britischen Verhandlungsziele soll dann in der kommenden Woche der Öffentlichkeit vorgestellt werden. Damit könnten die nächsten Tage eine kritische Phase für das Pfund werden, denn wie die zukünftigen Beziehungen genau aussehen werden, wird den GBP-Ausblick entscheidend beeinflussen. Darüber wissen wir bisher erschreckend wenig, was nicht nur von Unternehmerseite zunehmend kritisiert wird. Auch der Devisenmarkt fischt im Trüben – und ist entsprechend skeptisch: Das GBP wartet mit einer leichten Abwertungstendenz auf die möglicherweise entscheidenden Entwicklungen in den kommenden Tagen.

SEK: Die Riksbank hatte auf ihrer Sitzung letzte Woche an ihrem Zinsausblick festgehalten, der einen Beginn von vorsichtigen Zinserhöhungen im zweiten Halbjahr vorsieht. Und das, obwohl sie ihre Inflationsprognose für dieses Jahr gleichzeitig leicht gesenkt hatte. In den ersten sechs Monaten wird die Inflation wohl knapp unter dem 2%-Ziel verharren, was jedoch vor allem auf Basiseffekte zurückzuführen ist und nicht auf einen grundsätzlich schwächeren Inflationstrend. Dennoch bleibt die Riksbank mit Blick auf die Inflation sehr vorsichtig, weshalb auch die Veröffentlichung der Inflationsdaten ein Eventrisiko für die Krone bleibt. Heute werden die Januar-Daten veröffentlicht. Lassen Sie sich von der -0,7%, die gegenüber dem Vormonat erwartet werden, nicht verunsichern. Saisonbereinigt entspricht das ca. +0,1%. Und das wäre für die Riksbank – und die Krone – erst einmal ausreichend.

Aktueller Link