Gelungener Jahresauftakt

Makroökonomisches Umfeld: Das Wachstumsumfeld in den Schwellenländern bleibt gut, auch wenn die Unternehmensstimmung nicht so euphorisch ist wie in den Industrieländern. Gegen den allgemeinen Trend sanken die Einkaufsmanagerindizes in Brasilien und Mexiko, was zum Teil auf die politische Unsicherheit zurückzuführen sein dürfte. Der Inflationsdruck bleibt in den meisten Emerging Markets gering und bringt die Notenbanken nicht in Zugzwang.

Kapitalmärkte: Emerging-Markets-Aktien und -Lokalwährungsanleihen sind gut in das neue Jahr gestartet. Positive Konjunkturdaten und ein gestiegener Ölpreis waren die wichtigsten Treiber. Die Risikoaufschläge von Hartwährungsanleihen sind gesunken, doch gleichzeitig belasteten die gestiegenen Renditen bei US-Staatsanleihen. Das konjunkturelle Umfeld für EM-Anlagen dürfte in den kommenden Monaten günstig bleiben. Das geldpolitische Umfeld bleibt weiter expansiv, doch wenn im Laufe des Jahres die Zentralbankbilanz der Fed weiter schrumpft und auch in der Eurozone deutlich weniger Käufe durch die EZB getätigt werden, nimmt der Stimulus ab.

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