2018: Das ist der Ausblick für die Indizes in Europa!

Im Jahr 2017 konnten fast alle wichtigen länderbezogenen europäischen Standardwerte-Aktienindizes das zweite Jahr in Folge deutliche Gewinne erzielen. Oft ist es gelungen, den (Euro) Stoxx 50 zu schlagen. Mit Blick auf 2018 deutet die aktuelle technische Lage aber einen Übergang in ein gemischtes Bild an. Der französische CAC 40, der besonders im ersten Halbjahr 2017 durch ausgeprägte Kursgewinne aufgefallen war, verliert an mittelfristiger Aufwärtsdynamik und sollte in 2018 seinen mittelfristigen Hausse-Trend zur Seite verlassen. Der spanische IBEX 35, der im zweiten Halbjahr 2017 im europäischen Vergleich aufgrund der spanischen Innenpolitik eine schlechte Kursentwicklung genommen hat, weist aktuell ein attraktives technisches Gesamtbild auf. Beim Schweizer SMI, bei dem die Hausse in 2017 durch die Schwäche des Schweizer Franken (gegenüber dem Euro) fast vollständig neutralisiert wurde, deutet sich für 2018 eine moderate rela-tive Stärke im europäischen Index-Vergleich an. Dies sollte aber dem schwedischen OMX, bei dem zuletzt auch die Hausse-Dynamik verloren gegangen ist, nicht gelingen. Beim österreichischen ATX, der in diesem Jahr über 26% zulegen konnte, sollte sich die Hausse im neuen Jahr – aber mit deutlich reduzierten Kurschancen – fortsetzen.

CAC 40: Beschleunigter Hausse-Trend schwer durchzuhalten

Der französische CAC 40, ein Kursindex, der analog zum DAX am 31.12.1987 bei 1000,0 Punkten startete, weist aktuell eine Brutto-Jahresdividendenrendite von gut 3,0% auf. Der Index, bei dem der technische Hausse-Zyklus auch im März 2009 vom Tief bei 2445,5 Punkten einsetzte, hat in diesem Zyklus bisher einen Kurszugewinn von ungefähr 120% geliefert. Trotz vieler Jahre mit einer relativen Schwäche im europäischen Index-Vergleich, die sich aufgrund der Index-Zusammensetzung aber auch aufgrund der Finanz- und Wirtschaftspolitik ergeben hatte, setzte auch im CAC 40 ab Mai 2015 eine technische Zwischen-Baisse ein. Diese drückte den Index von 5284 Punkten bis auf ein Zwischentief bei 3892 Punkten im Februar 2016. Diese Zwischenbaisse, die aber den mehrjährigen Hausse-Zyklus nicht beendet hatte, mündete im Jahr 2016 unterhalb der Resistance-Zone von 4610 Punkten in einer (Trading-)Bodenformation, die die charttechnische Form eines Doppelbodens („W-Formation“) aufweist. Zum Jahreswechsel 2016/2017 war der Index mit einem Investment-Kaufsignal (Sprung über 4610 Punkte) sowohl aus dem Zwischenbaisse-Trend als auch aus der technischen Bodenformation herausgekommen und hat einen neuen mittelfristigen Hausse-Trend etabliert. Besonders im ersten Halbjahr 2017 – unterstützt durch die Umfrageergebnisse und dann den Ausgang der französischen Präsidenten- und Parlaments-wahlen – lieferte der CAC 40 eine hohe Aufwärtsdynamik und eine relative Stärke im europäischen Index-Vergleich. Hierdurch wurde der Index bis auf 5536 Punkte (neue Resistance-Zone) und in eine mittelfristig überkaufte Lage geführt. Zwar ist der Hausse-Trend, der aktuell bei 5300 Punkten im direkten Umfeld der steigenden 200-Tage-Linie liegt, noch intakt, jedoch sorgen die technischen Eintrübungen bei vielen französischen Index-Schwergewichten bereits für eine Abschwächung der Aufwärtsdynamik am französischen Aktienmarkt. Als Konsequenz sollte sich die Hausse im CAC 40 im neuen Jahr verlangsamen und der steile Hausse-Trend zur Seite verlassen werden. Insgesamt sollte es der CAC 40 schwer haben, die mittelfristige Resistance-Zone von 5500 bis 5600 Punkten zu überwinden und dürfte – im europäischen Vergleich – wieder in eine moderate relative Schwäche zurückfallen.

IBEX 35: Dreht in die relative Stärke

Der spanische IBEX 35, ebenfalls ein Kursindex, startete am 29.12.1989 bei 3000 Punkten. Der Index, der aktuell eine Brutto-Jahresdividendenrendite von ungefähr 3,85% aufweist, startete seinen technischen Hausse-Zyklus – aufgrund der Belastungen der südeuropäischen Aktien-märkte wegen der Staatsschuldenproblemati – erst im Juli 2012 bei Notierungen um 5905 Punkte. Damit hat dieser – zeitlich kürzere Zyklus als bei anderen europäischen Standardwerten– bisher nur einen Zugewinn von 74% eingebracht. Aus übergeordneter technischer Sicht hat der spanische IBEX 35 seit dem Jahr 2009 die mehrfach getestete Resistance-Zone von 12000 Punkten etabliert. Der Hausse-Trend der Jahre 2012 bis 2015 hat den Index wieder an diese langfristige Zone geführt. Ausgehend von Kursen um 11890 Punkte (April 2015) setzte auch im IBEX 35 eine Zwischenbaisse ein, die diesen Index bis zum Juli 2016 auf 7580 Punkte und ebenfalls in eine technische „W-Formation“ gedrückt hatte. Zwar konnte auch der IBEX 35 zum Jahreswechsel 2016/2017 mit einem Investment-Kaufsignal die Zwischenbaisse verlassen, jedoch führte der neue Hausse-Trend den Index nur auf ein Kursniveau von 11185 Punkten (Mai 2017). Danach drückten innenpolitische Diskussionspunkte (z.B. „Katalonien-Frage“) den Index im zweiten Halbjahr 2017 in eine mittelfristige technische Flagge (mittelfristiger Abwärtstrend) und damit in eine ausgeprägte relative Schwäche im europäischen Index-Vergleich. Hierbei zeigt der Kursrutsch bis unter die 200-Tage-Linie (zurzeit bei 10435 Punkten) diese technische Eintrübung. Diese technische Schwäche verbessert aber mit Blick auf 2018 das technische Chance/Risiko-Verhältnis, denn der IBEX 35 sollte im neuen Jahr aus der Flagge nach oben herauslaufen und damit eine relative Stärke im europäischen Vergleich herausbilden. Insgesamt sollte der Index eine gute Chance haben, wieder bis an die Resistance-Zone um 11200 Punkte zu laufen. Ein Angriff auf die neunjährige Resistance-Zone um 12000 ist aus technischer Sicht nicht vorbereitet und sollte deshalb im neuen Jahr auch nicht auf der (technischen) Agenda stehen.

SMI: 10-jährige Resistance-Zone um 9550 im Fokus

Der Schweizer SMI, ein Kursindex, der im Juni 1988 bei 1500 Punkten startete, weist aktuell eine Brutto-Jahresdividendenrendite von ungefähr 3,15% auf. Der technische Hausse-Zyklus startete in diesem Index, bei dem aktuell eine mehrstufige Indexstrukturreform mit dem Ziel der Gewichtsreduzierung der Schwergewichte vorgenommen wird, ebenfalls im März 2009 bei 4234 Punkten. Hierdurch ist bisher ein Kursanstieg von 122% entstanden. Der Index hat seit dem Jahr 2007 eine langfristige technische Resistance-Zone um 9550 Punkte, die innerhalb dieses Hausse-Zyklus durch den Kursaufschwung bis Mitte 2015 getestet wurde. Die technische Zwischenbaisse ab dem Sommer 2015 hat den Index insgesamt mehr belastet als die zum Jahresanfang 2015 aufgetretene, ausgeprägte Stärke des Schweizer Franken (z.B. gegenüber dem Euro). Diese Zwischenbaisse, die den Index vom August 2015 bis zum Februar 2016 von 9530 Punkten bis auf 7425 Punkte gedrückt hatte, mündete im Jahr 2016 in einer Trading-Bodenformation mit der charttechnischen Form des „Dreifach-Tief“. Zum Jahreswechsel 2016/2017 sprang der SMI mit einem Investment-Kaufsignal (Sprung über die Resistance-Zone um 8325 Punkte) nach oben an und etablierte einen neuen Hausse-Trend, der aktuell leicht oberhalb der steigenden 200-Tage-Linie bei 9050 Punkten liegt. Mit dem Rückenwind des in den letzten Monaten schwächeren Schweizer Franken, der in Euro die Hausse-Gewinne des Schweizer Aktienmarktes in diesem Jahr fast wieder neutralisiert hat, ist der Index wieder in die Nähe der 10-jährigen Resistance-Zone gelaufen. Die technische Gesamtlage signalisiert, dass der Index im neuen Jahr mehrere Versuche unternehmen sollte, diese Zone zu überwinden und dass die relative Schwäche im europäischen Index-Vergleich auslaufen sollte.

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