EM-Anlagen zeigen sich widerstandsfähig

Makroökonomisches Umfeld: Die Einkaufsmanagerindizes für Juli zeigen keinen Anstieg der Unsicherheit in den Schwellenländern an. Dies ist bemerkenswert, da mit dem Brexit-Votum, dem Putschversuch in der Türkei und dem Rückgang der Rohstoffpreise die potenziellen Belastungsfaktoren für die Unternehmensstimmung zunahmen. Während der sich anbahnende EU-Austritt des Vereinigten Königreichs und die Verfestigung autoritärer Strukturen in der Türkei für den Großteil der Schwellenländer auch mittelfristig keine schwerwiegenden wirtschaftlichen Folgen haben dürften, wären die Konsequenzen eines anhaltenden Rohstoffpreisrückgang für viele Länder deutlich schwerer zu verarbeiten.

Kapitalmärkte: Die Geschehnisse der letzten Wochen fügten der Stimmung für EM-Anlagen keinen ernsten Schaden zu. Die positive Entwicklung wird jedoch nach wie vor weniger von starken Fundamentaldaten getrieben als vielmehr von der Erleichterung, dass die tiefe Krise in den beiden Hauptsorgenländern Brasilien und Russland langsam an Schärfe verliert, von dem Vertrauen in eine weiterhin lockere Geldpolitik rund um den Globus und von der Einschätzung, dass viele EM-Anlagen trotz der Anstiege seit Ende Januar noch immer eher günstig bewertet sind.

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