USA: Leitzinswende verschoben – aber nicht aufgehoben

Die Fed hat beim Zinsentscheid gestern Abend erwartungsgemäß keine Leitzinswende vollzogen. Die substantiellen Änderungen im Statement zu den geldpolitischen Beschlüssen betreffen nur den ersten Abschnitt.

Insgesamt wird nun ein deutlich freundlicheres Konjunkturbild gezeichnet. Erwartungsgemäß wurden nur die Leitzinserwartungen für Ende 2016 und Ende 2017 um jeweils 25 Basispunkte gesenkt. Die weiteren makroökonomischen Projektionen wurden für die Jahre 2016 und 2017 nur marginal geändert.

Die anschließende Pressekonferenz von Janet Yellen lieferte in der Summe keine wesentlichen neuen Erkenntnisse. So müsse sich für die anstehende Leitzinswende die Situation am Arbeitsmarkt noch etwas verbessern. Wann diese Leitzinswende erfolgt, blieb offen. Mit dem Grexit-Szenario verwies Yellen auf ein Risikoszenario.

Ohne eine zeitnahe Forward Guidance in Form eines Code-Wortes besteht eine erhebliche Unsicherheit darüber, wann die Fed die Leitzinsen anhebt. Wir erwarten weiterhin, dass im Juli eine erste Anhebung erfolgt.

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