Die Kapitalmärkte in dieser Woche
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Die Aktienmärkte zeigen sich seit Sommerbeginn in einer freundlichen Verfassung. Der DAX kletterte stetig aufwärts und hat nun wieder die Marke von 7 000 Punkten erreicht. Die im April und Mai erlittenen kräftigen Verluste sind damit fast egalisiert. Da die Rahmenbedingungen nach wie vor schwierig sind, dürfte die kräftige Aufholbewegung vor allem auf technischen Faktoren beruhen. Die auf Tages- und Termingeldkonten gehortete Liquidität verzinst sich Monat für Monat noch tiefer. |
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 Werner Bader, LBBW |
Vor allem institutionelle Anleger, die für ihre Kunden eine vernünftige Rendite erwirtschaften müssen, landen auf der Suche nach sinnvollen Anlagealternativen zunehmend bei Dividendenpapieren. Die Aufwärtsbewegung der vergangenen Wochen bewegt sich dennoch auf dünnem Eis. Die Euro-Schuldenkrise ist nach wie vor nicht gelöst, schlechte Nachrichten sind jederzeit möglich. Und das konjunkturelle Umfeld zeigt sich momentan ebenfalls labil. Die volkswirtschaftlichen Indikatoren deuten auf eine eher nachlassende Wirtschaftsdynamik hin. Auch die deutschen Unternehmen gehen von einer Verlangsamung aus. Viele berichteten anlässlich der letzten Quartalsberichterstattung von einem zurückhaltenden Orderverhalten ihrer Kunden sowohl im Inland als auch im Ausland. Die etwas vorsichtigeren Ausblicke haben zu einer leichten Senkung der Gewinnschätzungen geführt. Mit einem KGV von gut 11 auf Basis der geschätzten Gewinne im laufenden Jahr sind Aktien aber dennoch nach wie vor vergleichsweise günstig bewertet. Per saldo spricht gleichwohl vieles dafür, dass der Börsenmotor bald wieder ins Stottern gerät und die derzeit möglicherweise zu entspannte Stimmung – insbesondere bei Auftreten von Störfaktoren – schnell kippen könnte.
Quelle: Werner Bader, Leiter LBBW Retail Research
Stand: 17.08.2012
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