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25.06.12, 12:30
WTI - Welche Erkenntnis die Terminkurve offenbart
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WTI - Welche Erkenntnis die Terminkurve offenbart
Der Ölpreis gerät unter Druck. Das 159-Liter-Fass Brent kostet nur noch 90 USD, während ein- und dieselbe Menge der amerikanischen Ölsorte WTI für 78 USD verkauft wird. Diese Preise sind um 30% niedriger, als vor drei Monaten. Die Terminkurve könnte bei beiden Ölsorten deutet auf eine Stabilisierung der Preise auf diesem tiefen Niveau hindeuten. Das war vor drei Monaten noch anders. Als WTI im März noch bei 105 USD/Barrel notierte, eskomptierte der Terminmarkt bereits einen fallenden Preis. WTI-Lieferungen im Dezember kosteten bei einer Bestellung im März 2012 knapp 5 USD/Barrel weniger, als die sofortige Andienung. Die Richtung stimmte damals, jedoch nicht der Umfang der Korrektur: Drei Monate später war WTI um mehr als das fünffache des erwarteten gefallen, nämlich um 27 USD. Die massive Abwärtsbewegung könnte auf die Intensivierung der Euroschuldenkrise zurückzuführen sein. Wirtschaftsdaten belegen, dass Südeuropa sich in einer tiefen Rezession befindet, was die Ölnachfrage in Gesamteuropa in diesem Jahr sinken lassen könnte. Auch in China und den USA sind die konjunkturellen Signale enttäuschend ausgefallen. Das führt dazu, dass die Pegel der Öllager immer weiter anschwellen könnten. In den USA etwa haben sie den höchsten Stand seit 30 Jahren erreicht. Eine Belastung könnte die Entscheidung der OPEC vor gut einer Woche darstellen, an einer Förderquote bei 30 Millionen Barrels/Tag festzuhalten. Das Kartell, das für 40% der weltweiten Ölförderung verantwortlich ist, fördert aber tatsächlich seit Monaten knapp 32 Millionen Barrels/Tag. Schwache Nachfrage und hohes Angebot: Das waren möglicherweise die Zutaten, die den Ölpreis unter Druck brachten, wobei am Spotmarkt die Käufer gerade in der Woche nach der OPEC-Entscheidung fast vollkommen ausblieben, da sie wohlwissentlich um die Folgen, die sich aus der Entscheidung ergaben, mit Zukäufen abwarteten. Nun könnte ein Blick auf die Terminkurve eine interessante Erkenntnis hinsichtlich des weiteren Preisverlaufs des WTI-Öls geben. WTI-Lieferungen im Dezember kosten mittlerweile wieder mehr, als sofortige Lieferungen. Zwar beträgt der Aufschlag lediglich 1,9%, doch könnte dies ein Hinweis darauf sein, dass der WTI-Preis auf dem aktuellen Niveau dazu übergehen könnte, einen Boden auszubilden. Diese Bodenbildung sollte vor möglichen neuen Long-Engagements jedoch abgewartet werden, denn weitere negative Nachrichten rund um die Euroschuldenkrise könnten kurzfristig jederzeit zu weiteren Abgaben führen. Anleger sollten in jedem Fall beachten, dass, wie aus diesen Ausführungen deutlich wird, die Entwicklung des Ölpreises von einer Vielzahl wirtschaftlicher und politischer Faktoren abhängt, die bei der Bildung einer Markterwartung berücksichtigt werden sollten. Index-Zertifikat qEUR auf JPMCCI Nymex Crude Oil Total Return Index
Turbo-Optionsschein Open End auf WTI Light Sweet Crude Oil (Call)
Index-Zertifikat auf den Vontobel Oil-Strategy Index
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