Europa-Express mit sinkenden Tilgungsschwellen und 50 Prozent Puffer

Autor: Hussam Masri

Mit dem Referendum in Italien folgte dem Brexit-Votum und der Trump-Wahl in diesem Jahr bereits der dritte weltweit beachtete und gefürchtete Urnengang. In den Medien wird dessen Resultat mit Unsicherheiten für die europäische Wirtschaft verbunden, aber immerhin deuteten die Umfragen treffend auf eine Ablehnung der italienischen Verfassungsreform hin. Damit halfen die Wahlprognosen diesmal bei der Vermeidung von Schockreaktionen an den Finanzmärkten.

Ökonomen betrachten die Abstimmungsniederlage von Ministerpräsident Renzi jedoch als Rückschlag für das Land mit der zweithöchsten Schuldenquote in der Eurozone, dessen Banken auf Bergen an faulen Krediten sitzen. "Italien bleibt ein Krisenkandidat", merkt Commerzbank-Chefvolkswirt Jörg Krämer hierzu an, da die politischen Voraussetzungen zur Lösung der wirtschaftlichen Probleme nicht gegeben seien.

Daher hofften Marktteilnehmer auf Mario Draghi, der nach dem Nein der Italiener in seiner Position für eine ultralockere Geldpolitik gestärkt wird. Mit einer Verlängerung des ursprünglich bis März 2017 befristeten Anleihekaufprogramms im Umfang von 60 Milliarden Euro monatlich hat der EZB-Chef die Börse erneut befeuert. Die Ausweitung um weitere neun Monate übertraf sogar die Prognosen von Ökonomen um drei Monate. Allerdings sind die Verbraucherpreise im November um 0,6 Prozent und damit so stark wie seit zwei Jahren nicht mehr im Euroraum gestiegen. Diese Tendenz mehrt die Stimmen aus der Politik für ein langsames Auslaufen der Anleihekäufe.

Sinkende Tilgungsschwellen zur Realisierung von 2,50 Prozent Zinsen pro Jahr

Das DekaBank Express-Zertifikat Relax mit Airbag 03/2023 bezogen auf den EURO STOXX 50® stellt einen möglichen Zinsertrag von 2,50 Prozent pro Jahr bezogen auf den Nennbetrag von 100,00 Euro in Aussicht. Damit es zu einer vorzeitigen Rückzahlung des Nennbetrags zusammen mit dem maßgeblichen Zinsbetrag kommt, muss der EURO STOXX 50® Index an einem der fünf jährlichen Beobachtungstage auf oder über der Tilgungsschwelle schließen. Die erste Gelegenheit dazu gibt es am 26.02.2018, wobei die Tilgungsschwelle hier noch bei 100,00 Prozent des Startwerts, also des EURO STOXX 50®-Schlusskurses vom 02.01.2017, liegt. An den weiteren Beobachtungstagen sinkt die Tilgungsschwelle um jeweils fünf Prozentpunkte und lockert dadurch die Anforderungen an die Börsenentwicklung. Demnach müsste der EURO STOXX 50® beispielsweise am fünften Beobachtungstag nur noch bei 80,00 Prozent des Startwerts schließen, um pro Zertifikat die Rückzahlung des Nennbetrags von 100,00 Euro nebst 12,50 Euro Zinsen für fünf vergangene Jahre auszulösen. Mehr als der Nennbetrag zusammen mit den Zinsen kann niemals zur Auszahlung gelangen. Eine positive Marktentwicklung führt also nicht zu höheren Erträgen.

Sofern an keinem der Beobachtungstage die maßgebliche Tilgungsschwelle und damit eine vorzeitige Rückzahlung erreicht wurde, besteht final noch eine letzte Gelegenheit, um die größtmögliche Rückzahlung von 115,00 Euro je Zertifikat unter den geringsten Marktbedingungen zu realisieren. Am Bewertungstag, dem 24.02.2023, wird vom EURO STOXX 50® nämlich nur noch ein Schlusskurs in Höhe von mindestens 50,00 Prozent des Startwerts verlangt. Ist wenigstens diese Bedingung erfüllt, erhält der Anleger automatisch insgesamt 115,00 Euro pro Zertifikat.

Andernfalls ist ein Verlust unausweichlich, da der Zinsbetrag entfällt und auch der zurückgezahlte Nennbetrag reduziert wird. In diesem Negativszenario ist der Airbag hilfreich, der durch einen Basispreis bei 50,00 Prozent des Startwerts entsteht. Der prozentuale Rückgang des EURO STOXX 50® zur Nennbetragsreduzierung wird nämlich gegenüber diesem niedrigen Niveau gemessen. Notiert der EURO STOXX 50® zum Beispiel 60,00 Prozent im Verlust, also bei 40,00 Prozent des Startwerts, würde der Nennbetrag um 20,00 Prozent geschmälert werden. Auch ein Totalverlust ist jedoch nicht ausgeschlossen, da der EURO STOXX 50® auf null Punkte sinken könnte.

Zudem drohen Gefahren bis hin zum Totalverlust durch das Emittentenrisiko, da insbesondere im Falle einer Zahlungsunfähigkeit der DekaBank weder die Zinszahlung noch die Rückzahlung des Nennbetrags wie geplant erfolgen könnten.

Das DekaBank Express-Zertifikat Relax mit Airbag 03/2023 bezogen auf den EURO STOXX 50® mit der WKN DK0JVX steht vom 12.12.2016 bis zum 02.01.2017* (15:00 Uhr) zur Zeichnung bereit und wird für 100,00 Euro je Stück ohne Ausgabeaufschlag angeboten.

*Vorbehaltlich einer Verlängerung oder Verkürzung der Zeichnungsfrist.

Doppelt ausgezeichnet: Die DekaBank wurde bei den FERI EuroRating Awards und den ZertifikateAwards als beste Emittentin für Primärmarkt-Zertifikate ausgezeichnet. Damit wird die Leistungsfähigkeit der DekaBank bei Zeichnungsprodukten erneut von externer Stelle bestätigt. Mehr Informationen: www.feri-fund-awards.de; www.zertifikateawards.de

Hussam Masri verantwortet als Managing Director die Einheit Produktmanagement bei der DekaBank. Er ist in dieser Funktion verantwortlich für alle Fonds, Zertifikate und Vermögensverwaltungsprodukte, die an private Sparkassen-Kunden vertrieben werden. Zudem verantwortet er die Product-Sales-Einheit.

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