DAX-Check: Die Entdeckung der Langsamkeit

DAX-Check: Die Entdeckung der Langsamkeit Wie nicht anders erwartet, hat nach der Bank von England auch die Europäische Zentralbank am vergangenen Donnerstag keine neuen Maßnahmen beschlossen. Nachdem wir in der Vorwoche bereits den britischen Kollegen eine gewisse Cleverness bescheinigt hatten, wäre es merkwürdig gewesen, wenn die EZB jetzt einen anderen Kurs eingeschlagen hätte. Beide Zentralbanken scheinen derzeit eher abzuwarten, statt zu handeln. Möglicherweise machen sie sich auch die Gewöhnungseffekte zu Nutze, die sich bei den Finanzmarktteilnehmern sicher einstellen, falls sich die Folgen eines wahrscheinlichen Austritts Großbritanniens aus der EU langsamer als erwartet bemerkbar machen sollten. Menschen tun sich – selbst wenn sie die Abfolge ökonomischer Entwicklungen richtig einschätzen könnten – immer schwer, diese in einen richtigen zeitlichen Rahmen zu setzen. Gerade wenn man mit dramatischen Entwicklungen rechnet, kommt es am Ende nie so heftig und abrupt wie ursprünglich angenommen. Weil die Akteure meinen, alles unter Kontrolle zu haben. Dramatisch anmutende negative Kursentwicklungen ereignen sich eher, wenn viele Menschen plötzlich den Eindruck gewinnen, die Märkte nicht mehr im Griff zu haben. Dann entsteht als Folge dieses (kollektiven) Kontrollverlustes eine hochansteckende Panik mit radikalen Veränderungen. Zwar fühlen sich derzeit vor allem heimische institutionelle Anleger mit größeren Engagements im DAX nicht richtig wohl – es lässt sich ganz deutlich die Tendenz beobachten, sich gegen Kurseinbrüche abzusichern. Diese haben sich aber noch nicht eingestellt. Vielmehr befindet sich der DAX im Rahmen seiner großen Konsolidierung zwischen 9.265 und 10.280 Zählern in einem recht stabilen Umfeld, mit der Chance auf eine Aufwärtsbewegung (in Richtung 10.430), solange das Niveau um 9.805/10 nicht verletzt wird. Möglicherweise werden internationale Anleger (vgl. jüngste Fondsmanager- Umfrage von Bank of America Merrill Lynch) schon bald ihre Absicht umsetzen, gegen den europäischen Trend weiterhin auf deutsche Standardwerte zu setzen. Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.

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