DAX-Check: Es kam so schlimm wie erwartet

DAX-Check: Es kam so schlimm wie erwartet Nun hat sich das britische Volk für den Brexit, den Austritt aus der EU ausgesprochen – dass das Referendum diesen Ausgang nehmen würde, dürfte viele Akteure überrascht haben. Zumal vor Schließung der Wahllokale in Großbritannien alles noch ganz anders ausgesehen hatte. Kein Wunder also, dass das Ergebnis die Finanzmärkte zunächst in einen Schockzustand versetzt hatte, aus dem sich die Akteure jedoch erstaunlich schnell wieder befreien konnten. Dass ein Kommentator den Einbruch des Britischen Pfundes und den Verlust von mehr als 10 Prozent beim DAX mit dem knappen Satz: „Es kam so schlimm wie erwartet“ kommentierte, zeugt doch von einer gewissen Gelassenheit. Denn in der Sprache der Finanzmarktteilnehmer bedeutet dieses "wie erwartet“, dass damit alle Unwägbarkeiten weithin abgearbeitet sein dürften. Das ist jedoch mitnichten der Fall. Vielmehr zeigt dieses Statement, dass die Folgen des Brexit-Votums für die Märkte nicht genau quantifizierbar sind und sich vor allem nicht schon innerhalb von wenigen Stunden bemerkbar machen werden. Vielmehr ist mit einem langwierigen Prozess zu rechnen, an dessen Ende tatsächlich die Loslösung Großbritanniens von der EU stehen dürfte. Denn die Sieger des gestrigen Votums sind sich keineswegs darin einig, welchen Weg Großbritannien nun einschlagen soll, um den Willen des britischen Volkes umzusetzen. Zum anderen scheinen vorgezogene Neuwahlen – die Zusammensetzung des Unterhauses reflektiert wohl kaum die Mehrheitsverhältnisse des Brexit-Entscheids – unausweichlich. Kurzum: Die Folgen des Referendums sind noch nicht sichtbar und auch noch nicht absehbar. Für die Börsianer birgt diese Situation einige Unsicherheitsfaktoren – ein Szenario, das sie naturgemäß nicht mögen. Doch ebenso naturgemäß neigen sie dazu, alles, was noch in weiter Ferne zu liegen scheint, als weniger gravierend einzuschätzen, also zu diskontieren. Hinzu kommt eine weitere Fähigkeit der Menschen: sich an neue Situationen relativ schnell zu gewöhnen. „Es kam so wie erwartet“ bedeutet aber auch, dass, selbst wenn man von einem Verbleib Großbritanniens in der EU ausgegangen war, die Kontrolle auch bei diesem negativen Ausgang nicht verloren hat. Und zu diesem Gefühl, alles unter Kontrolle zu haben, gesellt sich auch noch die Zuversicht, dass die Zentralbanken am Ende Schlimmeres verhindern werden. Trotz des massiven Kurseinbruchs des DAX hatten zuletzt die Nachfrager temporär die Oberhand und dürften aufgrund jenes Kontrollgefühls entsprechend positioniert sein; weitere Käufe in die Schwäche könnten bei 9.145/50 oder 8.940 stattfinden. Sollten jedoch später markante Referenzkurse (etwa das Jahrestief bei 8.700) verletzt werden, würde sich die vermeintliche Sicherheit als trügerisch herausstellen – mit weitreichend negativen Folgen für den Markt. Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.

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