Mit Sicherheitsnetz auf den europäischen Aktienmarkt setzen

Autor: Hussam Masri

Die Auswahl der 50 wichtigsten Standardaktien der Eurozone wird vom EURO STOXX 50® Index repräsentiert. Hierbei spielen deutsche und französische Titel die Hauptrolle. Sie machen rund zwei Drittel des Gesamtgewichts aus.

Als Basiswert von Investmentangeboten ist der EURO STOXX 50® beliebt, da er zum einen als Leitbarometer des europäischen Aktienmarkts gilt und zum anderen als reiner Kursindex konstruiert ist. Somit werden in den Verlauf etwa im Gegensatz zum DAX nicht die Dividendenzahlungen der enthaltenen Unternehmen eingerechnet. Das erleichtert dem Emittenten die Abbildung der Performance und gibt Spielraum, um Produkte mit besonderen Eigenschaften zu konstruieren.

Speziell Tresor-Anleihen sprechen mit ihrem Kapitalschutz eine breite Gruppe von Anlegern an, die einerseits unabsehbare Marktrisiken scheuen, aber andererseits von einer positiven Börsenentwicklung profitieren möchten.

Grundsätzlich gilt bei solchen Produkten, dass sowohl der vorgesehene Schutz im Negativszenario wie auch die Aufwärtspartizipation im Positivszenario erst am Ende der Laufzeit ihre volle Wirkung entfalten. Demnach sollte der Anlagehorizont bis zur automatischen Rückzahlung im Anschluss an den Bewertungstag reichen. Vorab ist ein Verkauf zwar möglich, aber der hierbei realisierte Erlös kann in einem ungünstigen Marktszenario deutlich unter dem investierten Nennbetrag liegen.

Bei der Konstruktion hat der Emittent im Wesentlichen vier Stellschrauben, wenn der Basiswert - beispielsweise der EURO STOXX 50® Index - erst einmal feststeht. Dabei greifen die festzulegende Laufzeit, die Höhe des Kapitalschutzes, die Partizipation an einer positiven Entwicklung des Basiswerts und der Cap, also die obere Kursgrenze, eng ineinander. Wird an einer Stellschraube gedreht, muss möglicherweise an anderer Stelle ein Kompromiss eingegangen werden.

Grundsätzlich ist das extrem niedrige Marktzinsniveau auch für Tresor-Anleihen eine große Herausforderung. Vereinfacht betrachtet muss nämlich der Großteil des Investments aufseiten des Emittenten sichere Zinsen einbringen, um bis zum Laufzeitende den Kapitalschutz zu gewährleisten.

Aufgrund der Niedrigzinsen sind die erzielbaren Zinserträge jedoch gering und erfordern eine vergleichsweise lange Laufzeit für ein hohes Kapitalschutzniveau. So ist beispielsweise die zehnjährige Laufzeit der DekaBank Tresor-Anleihe mit Cap 06/2026 bezogen auf den EURO STOXX 50® notwendig, um bei attraktiven Gewinnmöglichkeiten am Laufzeitende auch einen vollständigen Kapitalschutz darzustellen.

Am 08.06.2026 wird hier mindestens der Nennbetrag von 1.000,00 Euro zurückgezahlt. Sollte der EURO STOXX 50® Index, wie angestrebt, über dem Startwert vom 03.06.2016 notieren, wird der Nennbetrag um den entsprechenden Prozentsatz erhöht. Die Partizipation an einer positiven Entwicklung des Basiswerts beträgt also 100 Prozent. Allerdings begrenzt der Cap die positiven Auswirkungen von Indexgewinnen. Ein Zuwachs von mehr als 28,00 Prozent im EURO STOXX 50® wirkt sich nicht mehr auf die Rückzahlungshöhe aus. Pro Tresor-Anleihe werden daher maximal 1.280,00 Euro an den Anleger überwiesen.

Dieser oberen Kursgrenze steht die DekaBank 90 % Tresor-Anleihe mit Cap 12/2021 bezogen auf den EURO STOXX 50® nur wenig nach. Hier liegt der Cap bei 126,00 Prozent des Startwerts vom 03.06.2016 und auch die Partizipation entspricht mit 100 Prozent dem oben genannten Zehnjahres-Investment. Prozentuale Kursgewinne des Basiswerts wirken sich also bis zum Capbetrag von 1.260,00 Euro pro Tresor-Anleihe vollständig auf die Rückzahlungshöhe aus.

Ein großer Unterschied ist aber die Laufzeit. Diese beträgt nur fünfeinhalb Jahre, sodass die maximal erzielbare Rendite pro Jahr mit 4,29 Prozent deutlich höher ist als die mit der zehnjährigen Tresor-Anleihe möglichen 2,50 Prozent p.a. Das Produkt richtet sich demzufolge an Anleger, die für eine kürzere Dauer investieren möchten und dem europäischen Aktienmarkt auch eine schnellere Klettertour zutrauen.

Um nun jedoch eine Sicherungsmöglichkeit bereits nach fünfeinhalb Jahren zusammen mit der hundertprozentigen Partizipation bis zum Cap von 126,00 Prozent des Startwerts darzustellen, muss bei einem anderen Parameter ein Kompromiss eingegangen werden. Dies ist in diesem Fall die Höhe des Kapitalschutzes, die hier bei 90,00 Prozent liegt, so dass der Anleger somit ein Marktrisiko von bis zu maximal zehn Prozent trägt. Weniger als 900,00 Euro pro Tresor-Anleihe können daher nicht zurückfließen, selbst wenn der Basiswert weit mehr als 10,00 Prozent verloren haben sollte.

Letztlich kann der Anleger nach seinen ganz persönlichen Präferenzen abwägen. Entweder wird der Nennbetrag für zehn Jahre ganz ohne Marktrisiko am Laufzeitende mit einem Renditepotenzial von bis zu 2,50 Prozent p.a. investiert, oder der Anlagehorizont beträgt nur fünfeinhalb Jahre mit der Möglichkeit einer deutlich höheren Rendite p.a. von 4,29 Prozent. Dafür ist aber ein Marktrisiko von bis zu 10,00 Prozent zu tragen.

Während die speziellen Produkteigenschaften das Marktrisiko zum Laufzeitende begrenzen oder sogar völlig ausschalten, muss jedoch zusätzlich das Emittentenrisiko beachtet werden. Käme es zu einer Zahlungsunfähigkeit der DekaBank, könnten Verluste bis hin zum Totalverlust entstehen. Ferner kann die Emittentin die Tresor-Anleihen beim Eintritt außerordentlicher Ereignisse (z. B. Rechtsänderungen, Wegfall des Basiswerts) kündigen. Der Rückzahlungsbetrag könnte dann erheblich unter dem individuellen Erwerbspreis (unter Berücksichtigung etwaiger Kosten) liegen.

Die DekaBank 90 % Tresor-Anleihe mit Cap 12/2021 bezogen auf den EURO STOXX 50® mit der WKN DK0G8A steht ebenso wie die DekaBank Tresor-Anleihe mit Cap 06/2026 bezogen auf den EURO STOXX 50® mit der WKN DK0G8B vom 17.05.2016 bis zum 03.06.2016* (15:00 Uhr) zur Zeichnung bereit. Beide Anleihen werden zu 1.010,00 Euro je Nennbetrag inklusive eines Ausgabeaufschlags von 10,00 Euro emittiert.

*Vorbehaltlich einer Verlängerung oder Verkürzung der Zeichnungsfrist.

Ein ausgezeichnetes Angebot: Die Qualität unserer Zeichnungsprodukte wurde auch von unabhängiger Seite bestätigt. Die DekaBank ist bei der 10. Verleihung der renommierten Scope Awards am 5. November 2015 in der Kategorie „Zertifikate Primärmarkt“ als beste Emittentin ausgezeichnet worden. Mehr Informationen finden Sie unter www.deka.de/privatkunden/auszeichnungen und www.scope-awards.de

Hussam Masri verantwortet als Managing Director die Einheit Produktmanagement bei der DekaBank. Er ist in dieser Funktion verantwortlich für alle Fonds, Zertifikate und Vermögensverwaltungsprodukte, die an private Sparkassen-Kunden vertrieben werden. Zudem verantwortet er die Product-Sales-Einheit.

Disclaimer: Werbeinformation: Die hierin enthaltenen Informationen stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf des Finanzinstruments dar und können eine individuelle Beratung nicht ersetzen. Diese Werbeinformation enthält nicht alle relevanten Informationen zu diesem Finanzinstrument. Für vollständige Informationen sollten potenzielle Anleger den jeweiligen Prospekt der DekaBank einschließlich etwaiger Nachträge (der „Wertpapierprospekt“) sowie die Endgültigen Bedingungen lesen. Diese Dokumente sind bei der Emittentin, DekaBank Deutsche Girozentrale, kostenlos erhältlich oder können unter www.dekabank.de oder https://zertifikate.deka.de heruntergeladen werden. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit dieser Werbeinformation ist ausgeschlossen. Sollten Kurse / Preise genannt sein, sind diese freibleibend und dienen nicht als Indikation handelbarer Kurse / Preise. Die hier genannten Werte dienen der Erläuterung des Auszahlungsprofils dieses Finanzinstruments. Die Werte sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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