Zertifikate-Kolumne: Bis zu 7,25 Prozent Zinsertrag mit RWE

Autor: Hussam Masri

Ein spürbares Aufatmen hat sich unter den leidgeplagten RWE-Aktionären breitgemacht, seit die Medien über den positiv verlaufenen Stresstest bei den großen deutschen Energieversorgern berichteten. Dort ging es um die Frage, ob die bereits gebildeten Rückstellungen der Konzerne für den verordneten Ausstieg aus der Kernenergie ausreichen dürften. Bis Ende September waren die Kurse noch im freien Fall angesichts der Furcht vor höheren Rückstellungen, nachdem das angekündigte Nachhaftungsgesetz einer Beseitigung der Altlasten etwa über Tochtergesellschaften eine Absage erteilt hatte.

Mit einer schlankeren Konzernstruktur und verstärkten Investments in erneuerbare Energien will sich RWE nach Medienberichten für die Zukunft fit machen. Noch stammt die Hälfte des RWE-Stroms aus Kohlekraftwerken. Immerhin beim schrittweisen Braunkohle-Ausstieg berichteten Medien aber zuletzt über Entschädigungszugeständnisse seitens der Bundesregierung. Derweil zeigt die aktuelle Meldung über den beabsichtigten Bau eines milliardenschweren Windenergieparks vor der britischen Küste mit weiteren Partnern die Hinwendung zum Ökostrom, nachdem RWE die Energiewende bisher verschlafen hat.

Für das erste Halbjahr 2015 meldeten die Essener ein betriebliches Ergebnis von 2,0 Mrd. Euro, rund elf Prozent unter dem Vorjahreswert. Am Ausblick für das Gesamtjahr 2015 hält Konzernchef Peter Terium, Unternehmensangaben zufolge, aber mit einem Korridor von 3,6 bis 3,9 Mrd. Euro beim betrieblichen Ergebnis und 1,1 bis 1,3 Mrd. Euro beim bereinigten Nettoergebnis fest.

Zunehmend gemäßigte Erfolgsbedingungen und komfortabler Puffer

Die Kursentwicklung der RWE-Aktie entscheidet über den Erfolg oder Misserfolg eines Investments in das DekaBank RWE Express-Zertifikat Relax 12/2020. Daher sollte der Anleger davon ausgehen, dass die Flut an Negativschlagzeilen für den Energieriesen abebbt und die Aktie keine starken Rückgänge mehr wie von Januar bis September des laufenden Jahres erwartet. Wer diese Zuversicht mitbringt, kann hier die Aussicht auf einen 7,25-prozentigen Zinsertrag pro Jahr nutzen, der unter  bestimmten Bedingungen an den RWE-Kursverlauf realisierbar ist.

Betrachtet man zunächst die Mindestforderung für einen Investmenterfolg, darf die RWE-Aktie, als Basiswert, zum Ende der fünfjährigen Laufzeit am 25.11.2020 nicht um mehr als 50,00 Prozent unter ihrem Startwert vom 27.11.2015 notieren. Dabei ist es unerheblich, wenn zuvor zwischenzeitlich stärkere Verluste aufgetreten sind. Die Einhaltung allein der finalen Bedingung am Bewertungstag genügt, damit pro Zertifikat mit 1.000,00 Euro Nennbetrag am Laufzeitende insgesamt 1.362,50 Euro (Nennbetrag plus 72,50 Euro Zinsen je Laufzeitjahr) zurückgezahlt werden. Folglich sollte der Anlagehorizont die vollen fünf Jahre umfassen, um die Chancen und das Renditepotential des Produkts vollständig nutzen zu können.

Gemäß der üblichen Vorgehensweise einer Express-Struktur kann es aber auch schon vorzeitig zur Rückzahlung mit Gewinn kommen. Hierfür sind Basiswertniveaus entscheidend, die an den jährlichen Beobachtungstagen schrittweise um jeweils fünf Prozentpunkte sinken und dadurch bereits im Laufe der Zeit die Erfolgswahrscheinlichkeit auf eine vollständige Rückzahlung des Zertifikats inklusive Zinsen erhöhen. Am 25.11.2016 liegt die zu behauptende Tilgungsschwelle bei 95,00 Prozent des ursprünglichen RWE-Kurses und Ende November 2019 beträgt der Wert nur noch 80,00 Prozent des Startlevels. Sobald die RWE-Aktie an einem der Beobachtungstage auf oder über der abnehmenden Hürde schließt, wird das Express-Zertifikat Relax vorzeitig fällig. Daraufhin erhält der Anleger automatisch den vollen Nennbetrag zurück und bekommt zusätzlich die avisierte Zinszahlung von 7,25 Prozent für jedes bisher vergangene Laufzeitjahr.

Die Erträge in den positiven Szenarien der vorzeitigen Rückzahlung oder des finalen Erfolgs sind fest definiert und können nicht durch eine Aufwärtsbewegung der RWE-Aktie gesteigert werden, da am Ende maximal der Nennbetrag sowie die Zinsen gezahlt werden.

Umgekehrt sind jedoch die Verlustgefahren zu berücksichtigen, falls der Basiswert nachhaltig fallen sollte. Misslingt die Behauptung aller Tilgungsschwellen sowie der niedrigen Barriere am Bewertungstag, wird der Nennbetrag nämlich durch die Übertragung einer anfangs definierten Anzahl an RWE-Aktien getilgt, wobei Aktienbruchteile in bar beglichen werden. Gemäß des Scheiterns bei der finalen Barrierenprüfung notiert diese Aktienposition nun mehr als 50,00 Prozent im Verlust. Auch ein Totalausfall des investierten Kapitals ist nicht ausgeschlossen, da die gelieferten RWE-Aktien im ungünstigsten Fall völlig wertlos sein könnten.

Ferner besteht eine Totalverlustgefahr durch das grundsätzlich zu beachtende Emittentenrisiko. Käme es zu einer Zahlungsunfähigkeit der DekaBank, könnten auch alle ausstehenden Express-Zertifikate Relax nicht wie geplant bedient werden.

Das DekaBank RWE Express-Zertifikat Relax 12/2020 mit der WKN DK0F7B steht vom 09.11.2015 bis zum 27.11.2015* (15:00 Uhr) zur Zeichnung bereit und wird zu 1.010,00 Euro je Stück inklusive eines Ausgabeaufschlags von 10,00 Euro emittiert.

Hussam Masri verantwortet als Managing Director die Einheit Produktmanagement bei der DekaBank. Er ist in dieser Funktion verantwortlich für alle Fonds, Zertifikate und Vermögensverwaltungsprodukte, die an private Sparkassen-Kunden vertrieben werden. Zudem verantwortet er die Product-Sales-Einheit.

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