DAX-Check: Geschickt befeuerte Erwartungshaltung

DAX-Check: Geschickt befeuerte Erwartungshaltung Man mag über den geldpolitischen Kurs der Europäischen Zentralbank geteilter Meinung sein, aber eines muss man ihrem Präsidenten lassen: Mario Draghi hat es wieder einmal verstanden, die Erwartungen der Börsianer erneut zu übertreffen. So kündigte er nicht nur, wie von den meisten vorausgesehen, eine erneute Lockerung der ohnehin schon expansiven Geldpolitik an, sondern signalisierte außerdem, dass es bereits bei der kommenden Sitzung des EZB-Rates am 3. Dezember zu entsprechenden Beschlüssen kommen könne. Für sich allein betrachtet hätte diese Ansage sicherlich nicht für Euphorie sorgen müssen. Aber alleine die Möglichkeit, dass die EZB neben einer Erweiterung ihres quantitativen Lockerungsprogramms auch den ohnehin negativen Einlagenzins von -0,2 Prozent noch weiter senken könnte, hat weltweit Börsianer spürbar euphorisiert. Kritische Stimmen weisen jedoch darauf hin, dass das bestehende Anleihekaufprogramm erst zu einem Drittel umgesetzt und mit der jüngsten Ankündigung des EZB-Präsidenten fast schon so etwas wie eine neue Runde des geldpolitischen Wettrüstens eingeleitet worden sei. Und schon sehen manche den Euro gegenüber dem US-Dollar mächtig abwerten und für den DAX scheint spätestens seit vergangenem Donnerstag so etwas wie eine vorzeitige Jahresendrallye gestartet worden zu sein. Bei genauem Hinsehen fällt indes auf, dass der Euro gegenüber der Januar-Sitzung, als die EZB ihr erstes Anleihekaufprogramm verkündete, praktisch nicht an Wert verloren hat. Und auch das Börsenbarometer ist seit dem 23. Januar in der Punktbetrachtung nicht wirklich gestiegen. Natürlich haben die Aktienmärkte zwischenzeitlich sehr deutlich zulegen bzw. der Euro an Wert verloren, aber diese Kursgewinne bzw. -verluste lösten sich am Ende in Wohlgefallen auf. Und dies nicht zuletzt, weil sich bei vielen Investoren die Sorge breitmachte, dass es mit der Entwicklung des globalen Wachstums – vor allem mit Sicht auf China – nicht allzu weit her sein könne. Aber auch etwas anderes wurde bei der jüngsten EZB-Sitzung deutlich. Die Kommunikation der Zentralbankpolitik vollzieht sich hierzulande wesentlich geschickter als bei ihrer amerikanischen Schwester. Dort scheint man sich nicht einig darüber zu sein, ob die Zinswende noch in diesem Jahr erfolgen soll. Mit der Ankündigung der EZB haben sich die Chancen auf einen diesbezüglichen Schritt der US-Notenbank vordergründig zunächst noch einmal deutlich reduziert. Dennoch gilt: Zu starke Aktienmärkte könnten die Fed am Ende doch noch zu einer Zinserhöhung im Dezember ermutigen. Unterdessen hat sich der DAX eindrucksvoll stabilisiert und mit Überschreiten der Oberseite seiner neutralen Zone sogar bullishe Signale ausgesendet. Der Spielraum für weitere Kursgewinne reicht dabei bis 11.220/25, darüber bis 11.550 Zähler, wobei an der Unterseite für das positive Szenario 10.480/85 nicht durchbrochen werden darf. Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.

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