Europa-Check: Emissionen sind nicht immer Grund zum Feiern

Europa-Check: Emissionen sind nicht immer Grund zum Feiern In den vergangenen Tagen gab es an den europäischen Finanzmärkten nur ein Thema: Emissionen. Marktteilnehmer feierten aber nicht die gelungene Platzierung von Börsenneulingen. Diesmal ging es vielmehr um das Ausströmen schädlicher Stoffe in die Umwelt. Denn als bekannt wurde, dass Volkswagen statt Autos die CO2-Ausstoß-Messungen ihrer Fahrzeuge getunt haben soll, öffneten sich schlagartig die Verkaufsschleusen. Die massiven Abgaben rissen nicht nur den gesamten Automobilsektor, sondern auch den Rest des Marktes mit nach unten. Der VW-Skandal hat also arglose Verbraucher und Anleger gleichermaßen aufgeschreckt. Das Täuschungsmanöver sorgte weltweit für Aufsehen, und schon jetzt stehen gewaltige Summen (zweistellige Euro-Milliardenbeträge) im Raum, wenn über mögliche Regressforderungen spekuliert wird. Dabei verwundert, dass zahlreiche Ökonomen trotzdem weiter an ihrem Szenario einer positiven Entwicklung der europäischen Wirtschaft festhalten. Wenn auf einen weltweit operierenden Konzern in der Größenordnung Volkswagens aber tatsächlich Milliardenforderungen zukommen und dieses Schicksal vielleicht auch noch andere Hersteller der Branche treffen sollte, wird dies nicht spurlos an Steuereinnahmen oder dem Arbeitsmarkt vorübergehen. Zudem müssen in solchen Fällen auch die Auswirkungen auf die Zulieferindustrie bedacht werden. Investoren haben in der vergangenen Woche also keineswegs „überreagiert“, auch wenn einige Kommentatoren versucht waren, die jüngsten Ereignisse zu verharmlosen. Wie auch immer, die Anstrengungen der Europäischen Zentralbank, Ruhe ins Finanzsystem zu bringen, sind durch die Geschehnisse der vergangenen Tage nicht begünstigt worden. Denn egal, ob nun wie beim Libor-Skandal Zinssätze manipuliert oder Abgaswerte im großen Stil verfälscht werden. Stets gehen dabei Glaubwürdigkeit und Vertrauen verloren. Und es entstehen Situationen, in denen sich Aktieninvestoren äußerst unbehaglich fühlen. Wenn man bedenkt, wie stark Profi-Anleger bereits ihre Engagements zurückgefahren haben – die jüngste BofA Merrill Lynch Fondsmanager-Umfrage hat Mitte des Monats mit 5,5 Prozent bereits den höchsten Grad an Kassenbeständen seit 2008 signalisiert – darf man getrost davon ausgehen, dass sich deren Kauflaune nicht verbessert hat. Die beschriebenen Verkaufsaktivitäten haben die Erholungsversuche des Euro-Leitindex radikal abgewürgt und ihn fast wieder bis auf sein Jahrestief (2.973) absinken lassen. Wir vermuten in diesem Bereich wenig Kaufbereitschaft, sondern erwarten vielmehr weitere Abgaben, die den Index bis auf 2.921/26 Punkte drücken könnten. Und auf der Oberseite warten weitere potenzielle Verkäufer. Bereits bei 3.200, spätestens aber bei 3.315/25 Zählern ist daher mit Gegenwehr zu rechnen. Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.

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