Europa-Check: Zeit ist auch an der Börse relativ

Europa-Check: Zeit ist auch an der Börse relativ Es klingt fast, als hätten Privatanleger die jüngsten Verluste selbst heraufbeschworen. Denn das schon seit mehreren Jahren andauernde Minizinsumfeld hat bei Sparern Spuren hinterlassen. Wie wir bereits vermutet hatten, haben sich als Reaktion darauf Etliche von den stetigen Gewinnen des Aktienmarktes überzeugen oder besser gesagt „verführen“ lassen und zumindest Teile ihres Ersparten – mangels Alternativen – wieder in Fonds oder direkt in Dividendentitel angelegt. Neueste Zahlen des Bundesverbands Investment und Asset Management (BVI) belegen das wiedererwachte Interesse. Knapp 125 Milliarden Euro sind in den ersten sieben Monaten des laufenden Jahres alleine in Deutschland in Publikums- und Spezialfonds geflossen. Damit übersteigt die Summe bereits jetzt den Wert, der im sagenumwobenen Börsenhaussejahr 2000 in Fonds investiert wurde. Zum anderen dauert die Hausse an den globalen Aktienmärkten schon lange an. Und wenn eine Rallye im fortgeschrittenen Stadium von Privatanlegern derart geentert wird, lässt dies aufhorchen. Insofern fühlt man sich zwangsläufig an das Ende der Aktienhausse des Rekordjahres 2000 erinnert. Dass sich Akteure nicht nur in Deutschland Sorgen über die Anfälligkeit der Aktienmärkte machen, hängt aber nicht nur mit den in den vergangenen Monaten gesichteten Mittelzuflüssen der Privatanleger zusammen. Auch die Bewertungen internationaler Dividendenpapiere sind einigen Analysten nicht ganz geheuer. Beispielsweise beobachtet Nobelpreisträger Robert Shiller bereits seit längerem, wie sich das von ihm berechnete Kurs-Gewinn-Verhältnis (Shiller-KGV) der 500 größten US-Unternehmen immer weiter vom historischen Mittel (17) entfernt. Mittlerweile hat der Indikator den stolzen Wert von 27 erreicht. Deshalb hat Shiller in der vergangenen Woche in einem Interview das Risiko, „zeitnah einen Crash“ zu erleben, als sehr hoch bezeichnet. Seiner Schätzung nach liegt es bei 70 Prozent. Später relativierte er allerdings „zeitnah“. Es wäre „möglich, dass wir noch zwei Jahre bis zum Crash haben“. Zeit ist also auch an der Börse relativ. Vergangene Woche hat der EURO STOXX 50 im zweiten Anlauf unsere Stabilitätsmarke überwunden und damit die Chance, seine jüngste Erholung bis 3.344, im besten Fall bis 3.422/27 Punkte fortzusetzen. Jedoch fiel die Ausbeute bislang enttäuschend aus. Das Verkaufsinteresse stieg bereits ein halbes Prozent vor unserem ersten Widerstandspunkt sprunghaft an. Ob die Kraft für eine größere Gegenbewegung am Ende reichen wird, ist daher fraglich. Aber solange sich der Index oberhalb von 3.112 halten kann, bleibt die Option erneuter Erholungsversuche erhalten. Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.

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