Europa-Check: Investoren planen Aufstockung von Euro-Engagements

Europa-Check: Investoren planen Aufstockung von Euro-Engagements Die Währungsabwertungsspirale, die die chinesische Zentralbank vergangene Woche in Gang setzte, hat Börsianer in der ganzen Welt verunsichert. In der Tat fanden die meisten Akteure an der Talfahrt des chinesischen Yuan keinen Gefallen. Aber es ist weniger der Kursverfall der Währung, der die Märkte belastet. Zwar lieferte diese eine logische und naheliegende Erklärung für die teils kräftigen Kursverluste an Europas Börsen. Jedoch sind es weniger die Abschläge des Yuan, die den Investoren Sorge bereiten sollten. Vielmehr ist es die Tatsache, dass sich die chinesische Zentralbank zum Handeln gezwungen sieht. Und dies liegt einzig und allein an der schwachen Entwicklung der Wirtschaft. Bereits vor einem Jahr zeichnete sich ein Abflauen des chinesischen Dauerwachstums ab, was aber von der politischen Führung des Landes schöngeredet und mit 7-prozentigen Wachstumsversprechen zu kaschieren versucht wurde. Doch der chinesische Wachstumsmotor läuft untertourig. Insofern sind die Bedenken der Marktteilnehmer durchaus berechtigt. Und auch das Protokoll der jüngsten Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) offenbart den Ernst der Lage. Denn bereits Mitte Juli warnte der EZB-Rat, die Entwicklung in China könnte größere negative Effekte als erwartet haben. Enttäuscht äußerten sich die europäischen Notenbanker auch über die heimische Konjunkturerholung, der es offensichtlich an Dynamik fehlt. Addiert man die fallenden Energiepreise und die weiter bedrohlich schwache Inflation dazu, ergibt sich wahrhaft kein ermutigendes Bild für Aktienanleger. Dennoch planen, wie aus der Ende Juli veröffentlichten Umfrage der Allianz – dem jährlich erscheinenden Risk Monitor – hervorgeht, etliche institutionelle Investoren eine Aufstockung ihrer Europa-Engagements. Und das, obwohl 85 Prozent der 735 weltweit agierenden Befragten das Risiko im Aktienmarkt als am höchsten für die kommenden 12 Monate einschätzen. Als Konsequenz erwartet die Mehrheit der befragten Akteure für den besagten Zeitraum eine erhöhte Volatilität. Es ist also nicht davon auszugehen, dass die Fondsmanager bei der nächstbesten Schwäche zugreifen, vielmehr werden sie wohl ihre Bestände erst bei deutlicheren Kursverlusten erhöhen. Tatsächlich hat sich durch das Versagen unserer 3.497er Marke das Risiko weiterer Kursverluste im EURO STOXX 50 erhöht. Ob die Abschläge, die wir nun bis 3.380 erwarten, ausreichen werden, um neue Liquidität anzulocken, bezweifeln wir. Vermutlich setzen Käufe der zuvor erwähnten Anleger frühestens unterhalb des jüngsten Tiefs (3.291) ein. Stabilität kann der Euro-Leitindex erst wieder jenseits von 3.680 erlangen. Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.

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