Europa-Check: Gefühltes Krisenende, Urlaubsbeginn

Europa-Check: Gefühltes Krisenende, Urlaubsbeginn Wie schnell plötzlich eine Einigung im griechischen Schuldenstreit erzielt wurde – vielleicht sollte besser von einer temporären Lösung gesprochen werden – man wird das Gefühl nicht los, dass die Ereignisse der vergangenen Woche mit der Feriensaison in engem Zusammenhang stehen. Denn Politiker wollen schließlich auch ihren Sommerurlaub genießen. Nicht wenige Offizielle dürften mit diesem Gedanken im Hinterkopf in die letzten Verhandlungsrunden eingestiegen sein, das klare Ziel vor Augen: Der Urlaub naht, der Verhandlungsmarathon muss ein Ende haben. Obgleich zum Schuldenstreit alles gesagt schien, hat sich die Investorengemeinde in den vergangenen Tagen trotzdem stärker als bisher auf die Ereignisse in und um Griechenland konzentriert, während andere wichtige Themen nur am Rande wahrgenommen wurden. Allen voran die Diskussion um eine mögliche Zinswende oder die schwachen globalen Wachstumsaussichten. Vor allem von ihnen droht Ungemach. Dies hat letztlich, in Verbindung mit dem Druck, der nach wie vor bei den Erzeuger- und Verbraucherpreisen herrscht, die extrem lockere Geldpolitik der Notenbanken zur Folge gehabt. Aufgrund der jüngsten, relativ schwachen wirtschaftlichen Entwicklung in Asien und der verhaltenen Zahlen für Europa darf man sich durchaus die Frage stellen, woher der nächste Wachstumsschub eigentlich kommen soll. Der Iran-Deal dürfte sicherlich für positive Impulse sorgen, aber ob das alleine reichen wird, scheint fraglich. Und der erneute Ölpreisverfall dürfte ebenfalls keine frohe Kunde sein, denn er wird den Druck auf die Preisdaten nochmals verstärken. Die Notenbanken haben also – trotz des Einsatzes massiver quantitativer Lockerungsprogramme – das Deflationsproblem noch lange nicht im Griff. Zwar sprechen sich führende Notenbanker aus Großbritannien und den USA für eine baldige Zinswende aus. Die Finanzmärkte sehen diesen Ankündigungen jedoch noch sehr gelassen entgegen. In diesem Zusammenhang gab es vor kurzem eine interessante, aber wenig beachtete Analyse der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ). Darin warnt diese vor dauerhaft niedrigen Zinsen. Zudem seien die Notenbanken zu sehr damit beschäftigt, kurzfristige Wachstumsschübe kreieren zu wollen, statt ihre eigentliche Aufgabe, eine solide langfristige Geldpolitik zu betreiben, wahrzunehmen. Europäische Aktienanleger feiern unterdessen das vermeintliche Ende des Griechenlanddramas, was zur Stabilisierung des Euro-Leitindex führte und auch für weitere kurzfristige Erholungen bis 3.802 spricht. Damit das aufgehellte Bild nicht getrübt wird, sollten Rückschläge nun nicht mehr unter 3.497 führen. Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.

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