DAX-Check: Trügerischer Optimismus

DAX-Check: Trügerischer Optimismus Auch während der vergangen Woche schien es für Börsianer nur drei wichtige Themen zu geben: Griechenland, Griechenland und noch einmal Griechenland. Und während wir diesen Bericht schreiben, warten die Akteure an den Finanzmärkten auf den Ausgang des Referendums in Griechenland. Ein Referendum, das, stark vereinfacht, eine Entscheidung gegen oder für Reformen in Griechenland bringen soll. Doch egal, welche Option die griechischen Bürger wählen werden – jeder Ausgang des Referendums ist schwer zu bewerten. Man stelle sich nur einmal vor, man hätte, mit hellseherischen Fähigkeiten ausgestattet, bereits vor allen anderen Marktteilnehmern das Ergebnis der Volksbefragung erfahren. Wäre ein „Ja“ tatsächlich positiv für den deutschen Aktienmarkt? Oder ein Nein tatsächlich negativ? Die Folgen des Referendums sind in jedem Falle so komplex, dass es selbst einem Insider schwer fallen dürfte, daraus mit einiger Sicherheit Kapital zu schlagen. Immerhin haben sich die privaten und institutionellen Anleger hierzulande mehrheitlich festgelegt. Denn deren Positionierung war zuletzt trotz aller Unwägbarkeiten erstaunlich bullish. Und so verwundert es auch nicht, dass zu Beginn der Berichtswoche von den Kommentatoren unisono verkündet wurde, es habe zwar deutliche Kurseinbußen gegeben, aber keine Panik. Und das, obwohl zuvor die Ankündigung o.g. Referendums durch den griechischen Premier Alexis Tsipras für erhebliche Irritationen bei den Anlegern gesorgt hatte. Stattdessen wurden bereits bestehende, unter Wasser befindliche Long-Positionen aufgestockt: Statt die ersten Verluste zu realisieren, zogen viele es vor, die Einstandspreise dieser Engagements durch Hinzumischen bzw. „Verbilligen“ teilweise deutlich nach unten zu ziehen. Kein Wunder also, dass dieses auch als selektives Entscheiden bezeichnete Verhalten – neue Entscheidungen werden im Lichte des Erfolges oder Nichterfolges früherer Entscheidungen gefällt – auch zu einer selektiven Wahrnehmung von Informationen führte. Nach dem Motto: „Irgendeine Lösung wird man für Griechenland schon finden“. Deswegen ist auch kaum zu erwarten, dass der DAX, selbst wenn die Börsianer den Ausgang des Referendums positiv sehen werden, zu Riesensprüngen ansetzen wird. Denn eine stattliche Anzahl von Investoren wartet geradezu darauf, ihre Engagements in diesem Falle schnell glattzustellen. Diese Aktivitäten sehen wir vor allen Dingen im Bereich von 11.530/35, unserem neuen Stabilisierungspunkt. Trotz der bislang überschaubar gebliebenen Kursrückgänge des DAX während der Berichtswoche bleibt die Unterseite allerdings verletzlich, wobei die beste Unterstützung derzeit bei 10.655/65 (darunter 10.430) ausgewiesen ist. Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.

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