DAX-Check: Auf nach China?

DAX-Check: Auf nach China?

Die ganz laute Musik an den Aktienmärkten wird momentan nicht hierzulande gespielt, sondern in China. Obgleich der zurzeit weltweit beste Aktienmarkt in dieser Woche von einer heftigen Korrektur heimgesucht wurde – der Shanghai Composite Index verlor innerhalb von zwei Tagen temporär mehr als zehn Prozent seines Wertes –, ist das Interesse internationaler Investoren ungebrochen groß. So zeigt etwa eine Statistik des EPFR (Emerging Portfolio Fund Research) aus den USA, dass chinesischen Aktienfonds alleine in der abgelaufenen Woche mehr als 4 Mrd. US-Dollar aus dem Ausland zugeflossen sind. Das ist mehr als das Doppelte des bisherigen Rekordhochs aus dem zweiten Quartal 2008. Auch jetzt, wie nach den Höchstkursen des Jahres 2007, mehren sich die Zeichen einer neuen Spekulationsblase, weil der Shanghai Composite seit Jahresbeginn selbst nach der Korrektur in dieser Woche immer noch über 40 Prozent an Wertzuwachs zeigt, unterstützt von einer millionenstarken Generation neuer Kleinanleger.

Da geht es hierzulande vergleichsweise ruhig zu, wobei der Optimismus vieler Akteure in dieser Woche plötzlich einen deutlichen Dämpfer (vgl. Börse Frankfurt) hinnehmen musste. Weder die wieder gesunkenen Renditen der Bundesanleihen noch der schwächelnde Euro – beides bislang Kaufargumente für deutsche Aktien – konnten dem DAX nachhaltig auf die Füße helfen. Vielmehr wurde offenbar diese von vielen Börsianern beachtete Korrelation außer Kraft gesetzt, eine typische Folge, wenn solche Zusammenhänge für viele Händler gleichzeitig erkennbar werden. Und wenn zu viele Marktteilnehmer eine (vermeintlich) ertragreiche Börsenregel gleichzeitig befolgen möchten, verschwindet deren Profitabilität. Übrigens: Als es Ende Februar schon einmal einen massiven Stimmungswechsel vom Positiven ins Negative gab, stieg der DAX in der Folge stichtagsbezogen um mehr als 1.000 Punkte! Allerdings ist ganz und gar nicht gewährleistet, dass sich die Börsengeschichte wiederholen wird. Aber noch etwas fällt in Hinblick auf die Stimmung auf: So ist in den USA seit dem 9. April ein sehr hoher Anteil von neutral gestimmten Anlegern festzustellen, die insgesamt (vgl. American Association of Individual Investors, AAII) seither mehr als 45 Prozent aller Befragten ausmachen, so dass ihr Anteil derzeit weit über dem historischen Durchschnitt von knapp 31 Prozent liegt. US-Analysten werten dieses Phänomen längerfristig als bullishes Signal.

Unterdessen ist es dem DAX nicht gelungen, seine neutrale Zone zu verlassen, an deren Oberseite wir bei Überschreiten von nunmehr 11.990 Potenzial nach oben sehen, während ein Unterschreiten von 11.340 unseres Erachtens erneut Schwäche signalisiert.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.