Europa-Check: Kurskorrektur lädt zum Einstieg ein

Europa-Check: Kurskorrektur lädt zum Einstieg ein

Die Kursverluste, vor denen wir in unseren letzten beiden Berichten gewarnt hatten, haben sich tatsächlich bis auf unsere zweite Zielmarke bei 3.489 ausgeweitet. So blieb dem Euro- Leitindex in der vergangenen Woche nur das allerletzte Prozent, das wir als weiteres Risiko veranschlagt hatten, erspart. Insgesamt sind damit den Investoren durch die Korrektur, die Mitte April auf das Jahreshoch folgte, mehr als neun Prozent verloren gegangen. Dennoch erwecken die Akteure nicht den Eindruck, als ob sie sich in Anbetracht der Lage aus dem europäischen Aktienmarkt zurückziehen wollten.

Statt Enttäuschung und Verunsicherung hört man eher Stimmen, die für einen Einstieg plädieren. In einem Umfeld, in dem der europäische Rentenmarkt – allen voran deutsche Bundesanleihen – Kapriolen schlägt und gleichzeitig die Warnung, der amerikanische Aktienmarkt sei „überbewertet“, von der Führung der US-Notenbank ertönt, ist das keine Selbstverständlichkeit. Vor allem nicht, wenn man bedenkt, dass die Notenbanken eine tragende Rolle bei der weltweiten Aktienhausse spielen. Denn sie sind es, die den langfristigen Investoren seit längerem das Leben schwer machen, da dank ihrer ultralockeren Geldpolitik und zahlreichen quantitativen Maßnahmen die Anleiherenditen gegen Null tendieren. Um ansehnliche Erträge zu erwirtschaften, bleibt Anlegern also kaum eine andere Möglichkeit, als in den Aktienmarkt oder riskante Hochzinsanleihen auszuweichen. Es ist also verständlich, wenn sich die meisten mit ihrem Portfolio bislang unbehaglich fühlten. Dies ließ sich auch am Ergebnis der BofA/Merrill Lynch Umfrage des vergangenen Monats ablesen, wonach 84 Prozent der internationalen Investoren Anleihen und Aktien – wenngleich in deutlich geringerem Maße – für überteuert erachten. Diese Einschätzung dürfte sich nach den jüngsten Kursverlusten allerdings geändert haben.

Wie abhängig Akteure mittlerweile von den Notenbanken sind, lässt sich auch anhand der jüngsten Diskussionen verfolgen. Hieß es jahrelang, die Zentralbanken würden zu stark ins Marktgeschehen eingreifen, wird jetzt befürchtet, die Europäische Zentralbank könnte schon früher als geplant ihr Anleihekaufprogramm ausklingen lassen. Dabei hat sie damit ja gerade erst begonnen.

Der jüngste Rückschlag hat ohne Zweifel erste Käufer angelockt, so dass die Korrektur durchaus bereits zum Großteil, wenn nicht sogar ganz abgeschlossen sein könnte. Der Index hätte daher die Kraft, Kurs auf den 3.734er Stabilisierungspunkt zu nehmen. Sollte unser 3.489er Unterstützungsniveau indes verletzt werden, dürfte der Euro-Leitindex nicht um einen zweiten Korrekturast herumkommen.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.