Europa-Check: Warner haben Konjunktur

Europa-Check: Warner haben Konjunktur

Vorsicht heißt derzeit die Mutter der Finanzmärkte. So mahnen Börsenexperten an, man solle den höchsten Stand des Euroland-Leitindex seit dem Frühjahr 2008 zu Absicherungsgeschäften oder Gewinnmitnahmen nutzen und spielen dabei auf Gewinne aus Aktienengagements an, für die sie zuvor oft nicht einmal eine Kaufempfehlung ausgesprochen hatten. Auch verstummen die Warnungen vor einer Zuspitzung der Krise in Griechenland nicht. In vorderster Reihe im Chor der Angst steht Christine Lagarde, Chefin des Internationalen Währungsfonds (IWF). Sie klagte Ende vergangener Woche nicht nur über eine zu langsam wachsende Weltwirtschaft, sondern wies auch auf die Problematik eines dauerhaft niedrigen, teilweise schon mit Negativraten behafteten Zinsumfeldes hin. Aber nicht nur das allein beunruhigt sie. Vermutlich geprägt durch die jüngsten Turbulenzen im Schweizer Franken, fürchtet sie weitere drastische Bewegungen an den Devisenmärkten. All das bildet potenzielles Störfeuer für die nach außen hin scheinbar intakte, von Rekord zu Rekord eilende Börsenwelt. Dies fördere, wie sie es ausdrückt, "eine höhere Risikotoleranz bei Investoren" und führe zu einer Zunahme der "Risiken für die globalen Finanzmärkte".

Ob sich Anleger von solchen Kassandra-Rufen letztendlich davon abhalten lassen, neue Risiken einzugehen, darf bezweifelt werden. In Anbetracht der extrem niedrigen Renditen, die Anleihen derzeit abwerfen, sehen sich viele mittel- und langfristig orientierte Investoren wie Pensionsfonds und Lebensversicherer geradezu genötigt, einen Teil ihrer Anlagemittel in Dividendenwerte zu lenken - wenn auch meist widerwillig. Christine Lagarde wäre es sicherlich auch lieber, wenn Unternehmen direkte Investitionen tätigen würden, statt eigene Aktien zurückzukaufen oder große Übernahmen anzustreben. Denn nur auf diesem Wege könnten dauerhaft mageres Wachstum, eine lahme Produktion und abflauender Konsum verhindert werden. Dieser ungünstigen Entwicklung will sich nun Werner Hoyer, Chef der Europäischen Investitionsbank (EIB), entgegenstemmen. Allerdings wird man sich wohl noch bis zum Herbst gedulden müssen, bis die ersten Projekte angestoßen werden. Bis dahin werden die Dauerskeptiker wohl nicht verstummen.

Der EURO STOXX 50 hat unser Aufwärtspotenzial vergangene Woche nicht nur ausgeschöpft, sondern darüber hinaus sogar weiteres (3.839/44) offengelegt. Für uns ergibt sich dadurch die Möglichkeit, unverändert an unserem positiven Szenario festzuhalten - der zweitgenannte Wert könnte sogar einen Angriff der 3.900er Marke auslösen. Um weiterhin an der Hausse teilzuhaben, darf der Euro- Leitindex jedoch nicht unter die 3.681/86er Zone fallen.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.