Europa-Check: Rohöl auf den EZB-Einkaufszettel?

Europa-Check: Rohöl auf den EZB-Einkaufszettel?

Seit Montag dieser Woche befindet sich die Europäische Zentralbank auf Einkaufstour. Man wird aber nicht auf EZBHändler treffen, die sich beim Bummel durch die Einkaufsstraßen und -gassen der Finanzmärkte die Nasen an den Fensterscheiben der Börsen plattdrücken. Eher ist davon auszugehen, dass sie ausschließlich im Großhandel anzutreffen sind. Insbesondere in der Abteilung für europäische Staatsschuldentitel. Im Vorfeld der EZB-Sitzung, in der am Donnerstag vergangener Woche die Details zu dieser Aktion bekanntgegeben wurden, gab es nicht wenige Stimmen, die die Befürchtung aussprachen, Eurolands Notenbanker würden Schwierigkeiten haben, ihre Einkaufskörbe auch wirklich füllen zu können. Denn bei den potentiellen Verkäufern dürfte höchstwahrscheinlich wenig Bereitschaft herrschen, die begehrte Ware auch im entsprechenden Umfang abzugeben. Kein Wunder, dass diese Frage auch bei der Pressekonferenz aufkam. EZB-Präsident Mario Draghi konterte darauf geschickt und mit einem ironischen Lächeln, das er sich offensichtlich nicht verkneifen konnte. Den Skeptikern hielt er entgegen, es hätte „noch vor einem Monat niemand bezweifelt, dass die Staatsschulden in der Eurozone sehr, sehr hoch sind.“ Dieselben Bedenkenträger würden sich jetzt darüber sorgen, dass die EZB nicht genügend Anleihen finden wird. Zudem verwies er darauf, dass mit dem gleichen Argument versucht wurde, Stimmung gegen die quantitativen Lockerungsprogramme (QE) zu machen, als Großbritannien und die Vereinigten Staaten ihre Anleihekäufe in Angriff nehmen wollten.

Bei aller Bewunderung, die man dem EZB-Chef dafür entgegenbringen muss, mit welcher Ruhe und Gelassenheit er diese heikle Mission führt, stellt sich trotzdem eine entscheidende Frage, die selbst Draghi nicht mit 100-prozentiger Gewissheit zu beantworten imstande ist: Lässt sich Inflation wirklich erkaufen? Darauf könnte man sicher leicht mit "Ja" antworten, wenn es sich bei der Ware nicht um Staatsanleihen oder andere Finanzmarktpapiere handeln würde, sondern beispielsweise um Öl. Der Rohölpreis wirkte in den vergangenen Monaten auf die deflationäre Entwicklung wie ein Brandbeschleuniger. Folglich sollte im Umkehrschluss ein Großeinkauf am Ölmarkt die eindeutig effizientere QE-Variante sein. Doch da die EZB dafür kein Mandat besitzt, wird diese Form der Inflationsankurbelung wohl nur ein Gedankenspiel bleiben.

Der Euro-Leitindex strebt unterdessen stetig unserem Aufwärtspotenzial von nach wie vor 3.664/69 Punkten entgegen. Um das Momentum nicht zu gefährden, dürfen kurzfristige Kurskorrekturen nun nicht mehr unter 3.482/87 (erneut angehoben) führen.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.