DAX-Check: Mulmiges Bauchgefühl

DAX-Check: Mulmiges Bauchgefühl

Der DAX eilt von Rekord zu Rekord, aber die Einstellung der deutschen Anleger bleibt nach wie vor ausgesprochen verhalten. Und so wundert es auch nicht, dass gerade während der abgelaufenen Handelswoche vielerorts über Strategien gesprochen wurde, wie man vorzugsweise mit einem fallenden DAX Geld verdienen könnte. Einerseits mag dies dem verständlichen Bedürfnis, entgegenkommen, zu Höchstkursen lieber zu verkaufen als zu kaufen. Andererseits dürfte die hartnäckige Verleugnung des Aufwärtstrends als Indiz dafür gelten, dass dieser noch nicht beendet ist. Andere zögerliche heimische Investoren wiederum spüren - abgesehen von ihrem Unbehagen, womöglich zu Höchstkursen einsteigen zu müssen - zusätzlich ein diffuses Gefühl in der Magengrube, etwas könne derzeit mit den Aktienkursen nicht stimmen. Wo doch das im Januar angekündigte Anleihekaufprogramm der Europäischen Zentralbank noch nicht einmal begonnen hat.

Jenseits des Atlantiks bleiben die Börsianer indes wesentlich optimistischer eingestellt. Nicht einmal das drohende Ende der Phase ultraniedriger Zinsen sorgt in den USA für Unruhe. Die Präsidentin der US-Notenbank hatte in ihrer Anhörung vor dem Bankenausschuss des Kongresses diesbezüglich zwar nur vage Andeutungen gemacht. Aber der im Offenmarktausschuss (FOMC) nicht stimmberechtigte Präsident der Fed von St. Louis, James Bullard, ließ später durchblicken, dass die als "Zinstaube" geltende Janet Yellen sich mit ihren Zinserwartungen eher am Mittelwert [als im unteren Bereich] der Vorhersagen der Notenbank befände. Diese Aussage ist insofern ungewöhnlich, als Mitglieder des FOMC normalerweise nicht einander öffentlich kommentieren, schon gar nicht Äußerungen der eigenen Präsidentin. Auch wenn sich die Erwartungen der meisten Marktteilnehmer auf eine Zinswende in den USA im Juni konzentrieren, bleibt ein Problem offenkundig. Die Rede ist vom Dollar, der zuletzt nicht nur gegenüber dem Euro wieder einen neuen Impuls bekam, sondern auch in Gestalt des Dollar- Index' beinahe wieder die höchsten Kurse seit dem Jahre 2003 erreicht hat. Allein seit Mai 2014 konnte er 18 und in den vergangenen vier Monaten rund 10 Prozent zulegen! Allerdings dürfte sich der letzte Teil dieses Trends noch nicht in der US-Handelsbilanz niedergeschlagen haben. Die Erwartung einer frühen oder gar anhaltenden Serie selbst kleiner Zinserhöhungen würde diesen Trend sogar noch verstärken, was sich aber wiederum ungünstig auf Wachstum und Inflation in den USA auswirken dürfte.

Der DAX bleibt gut nachgefragt und besitzt weiteres Aufwärtspotenzial bis 11.430, darüber auch bis 11.730/40, sofern Korrekturen auf 10.985/95 beschränkt bleiben.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.