Europa-Check: Ölpreisverfall - Fluch oder Segen?

Europa-Check: Ölpreisverfall - Fluch oder Segen?

Wenn ein Unternehmen mit einem soliden Produkt an den Markt tritt, das zudem noch zu sehr attraktiven Konditionen angeboten wird, aber dennoch kaum Anklang bei potenziellen Abnehmern findet, sollte sich die Marketingabteilung schleunigst Gedanken machen. Überträgt man diese Ansicht auf die Europäische Zentralbank, hieße das: Beim TLTRO-Programm, dem langfristigen Kreditangebot für Geschäftsbanken, ist vermutlich etwas schief gelaufen. Denn an der Ausstattung des Kreditpaketes, seinen Bedingungen oder der preislichen Gestaltung dürfte es sicherlich nicht gelegen haben, dass im Dezember nur etwas mehr als ein Viertel der von der Notenbank angepeilten 400 Milliarden Euro tatsächlich abgerufen wurde. Zwar lag das Interesse etwas höher als im September - damals war die Nachfrage mit knapp 83 Milliarden Euro äußerst dürftig ausgefallen - aber insgesamt blieb der Bedarf an billigem Geld weit hinter den Erwartungen zurück. Erklärtes Ziel der EZB ist es, den Kreditinstituten einen einfachen und günstigen Zugang zu langfristiger Liquidität zu ermöglichen - beispielsweise durch den Ankauf von Pfandbriefen. Doch bleiben ihre Aktivitäten weiterhin sehr zurückhaltend, so dass sich für viele Zentralbankbeobachter eine wichtige Frage stellt: Wie will die EZB es schaffen, ihre Bilanzsumme um eine Billion Euro auszuweiten?

Unabhängig davon fehlt es vielen Marktteilnehmer an dem Glauben daran, dass die EZB in der Lage ist, die Inflation in absehbarer Zeit auch nur in die Nähe ihrer ambitionierten Zielmarke zu hieven. Erst recht, nachdem vergangene Woche einem Bericht der Frankfurter Allgemeine Zeitung zufolge interne Berechnungen der EZB ergeben haben sollen, dass selbst ein opulentes Anleihekaufprogramm in Höhe von einer Billion Euro inflationstechnisch nicht viel bringen würde. Lediglich 0,15 bis 0,6 Prozentpunkte zusätzliche Teuerung darf man sich durch diese Aktion erhoffen. Bei solchen Zahlen kann man durchaus ins Grübeln kommen und sich fragen: Macht die EZB zu wenig oder tut sie vielleicht nicht das Richtige?

Erschwerend kommt hinzu, dass der dramatische Ölpreisverfall der Notenbank tagtäglich neue Steine in den Weg zu legen scheint. Auch wenn es hierzu innerhalb des Zentralbankrates unterschiedliche Ansichten gibt. Für Jens Weidmann wirkt der Rohölpreisverfall wie ein kleines Stimuluspaket. Mario Draghi sieht darin indes eher lauernde Risiken einer Konjunkturabschwächung. Und diese Befürchtung ist, angesichts der ölabhängigen und dennoch erneut schwächelnden chinesischen Wirtschaft, nicht von der Hand zu weisen.

Nachdem unsere wichtige 3.144er Unterstützung verletzt wurde, befindet sich der Euro-Leitindex wieder auf Korrekturkurs und ist nun dabei, die 3.028/33er Unterstützung, darunter sogar die 2.906er Marke, anzusteuern. Die ehemalige Unterstützung formt nun die erste Hürde.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.