Europa-Check: Großkalibriges Befeuern der Inflation

Europa-Check: Großkalibriges Befeuern der Inflation

Aus dem jüngsten Protokoll der US-Notenbank ging eines klar hervor: Die Mitglieder des Offenmarktausschusses haben Angst vor Deflation. Bei ihrer Sitzung Ende Oktober machten sie keinen Hehl daraus, dass sie sich vor einer Abwärtspreisspirale fürchten - weit mehr noch als vor einer Wachstumsschwäche. Dabei liegt die Inflation in den USA gut einen Prozentpunkt höher als in der Eurozone, und das BIP ist dort sogar dreimal so hoch wie hierzulande. So viel transatlantischer Respekt vor deflationären Tendenzen dürfte auch die EZB-Verantwortlichen alarmiert haben. Eine umgehende Reaktion gab es aber nur von der italienischen Nationalbank. Deren Vize-Chef erklärte, die Eurozone würde sich am Rande einer Deflation bewegen. Genau zu diesem Schluss muss man bei einer Teuerungsrate von 0,4 Prozent kommen. Aber so offen wollen EZB-Offizielle das nicht zugeben. Nichtdestotrotz hat es sich mittlerweile auch außerhalb der EZB herumgesprochen, dass die Eurozone wahrscheinlich an einer ernsthaften Erkrankung leidet, über deren Verlauf und deren Heilungschancen bislang nur wenige Erkenntnisse vorliegen.

Ein probates Mittel sei, so der Rat einiger Ökonomen, die Inflation anzufeuern. Dadurch könne außerdem Wachstum erzielt werden. Was liegt also näher, dürften sich einige Abgeordnete der EU-Kommission gedacht haben, als wachstumsfördernde Maßnahmen einzuleiten? Behörden-Chef Jean- Claude Juncker ist bereits vor einigen Wochen mit dem Plan vorgeprescht, ein EU-Investitionsprogramm mit einem Volumen von rund 300 Milliarden Euro, verteilt auf drei Jahre, anzustoßen, was jedoch bei einigen Finanzministern, allen voran Wolfgang Schäuble, Missfallen auslöste. Für andere fällt der Umfang dieses Vorhabens hingegen viel zu gering aus. Die Liberale Fraktion im EU-Parlament hat vergangene Woche daher noch eine Schippe draufgelegt und vorgeschlagen, die Investitions- und Wachstumsinitiative gleich auf 700 Milliarden Euro auszuweiten. Damit würde eine regelrechte Wachstums-Bazooka geladen werden. Da diese großkalibrige Munition mit öffentlichen Geldern nicht zu finanzieren wäre, sollen 560 Mrd. Euro über einen Europäischen Investitionsfonds aus dem Privatsektor eingesammelt werden. Das Problem ist nur: Zehn Prozent Privatinvestorenanteil sind bereits für den 300-Milliarden-Vorschlag angesetzt. Und selbst über diese weit geringere Summe wird man sich in Brüssel nicht einig.

Der Euro-Leitindex hat nunmehr unseren 3.169er Auslöser überwunden und damit eine Jahresend-Rallye bis mindestens 3.302 angestoßen. Wir favorisieren dieses Szenario, unter der Bedingung, dass der Index die neue Unterstützungszone bei 3.052/57 nicht mehr unterschreitet.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.