DAX-Check: Anleger sind vom Aktienmarkt schwer zu überzeugen

DAX-Check: Anleger sind vom Aktienmarkt schwer zu überzeugen

Stärkere Bewegungen bei deutschen Standardwerten hat es vergangene Woche zwar zuhauf gegeben, besonders Commerzbank, Lanxess und Deutsche Telekom wussten Anleger zu beeindrucken. Alles in allem trat der DAX aber im Wochenvergleich auf der Stelle. Dabei war das, was Investoren zu sehen bekamen, durchaus erfreulich. Eine ausgesprochen starke Industrieproduktion, eine Bestätigung des deutschen Spitzenratings und solide Einkaufsmanagerdaten. Auch im jüngsten OECD-Bericht fand Deutschland besondere Erwähnung: Die Exportnation würde wieder zum Wachstumstrend zurückkehren, hieß es. Was will man mehr? Mit dem positiven Input konnten die meisten jedoch wenig anfangen. Stattdessen deuteten einige Akteure lieber auf den Kalender. Die Monate August und September würden sich häufig als Spielverderber entpuppen, mahnten skeptische Börsianer. Auf eine Rückkehr im September scheinen sich Pessimisten, die sich im Mai dieses Jahres aus dem DAX verabschiedeten (damals wies unser Bull/Bear-Index die geringste Zuversicht unter institutionellen Anlegern aus) also ebenso wenig einlassen zu wollen. Und wenn überhaupt einmal Zustimmung für eine Anlage in Dividendenpapieren zu vernehmen ist, dann fällt diese meist nicht bedingungslos aus. Wir vermuten, dass der Grund für die Zurückhaltung gegenüber deutschen Aktien weniger mit dem nach wie vor mit einigen Unsicherheiten behafteten wirtschaftlichen Umfeld zu tun hat. Und erst recht nicht mit den im Herbst bevorstehenden Bundestagswahlen. Dieser Termin wird von Akteuren nämlich überhaupt nicht thematisiert. Vielmehr führen wir die Unlust, sich Aktienrisiko ins Depot einzukaufen, auf die Diskussion um die zukünftige Geldpolitik der weltweit wichtigsten Zentralbanken zurück. Denn wie für die Mehrheit der Marktteilnehmer sind auch für die meisten Notenbanker ultralockere Geldpolitik und quantitative Lockerungsmaßnahmen Neuland. Bislang kannte man so etwas ansatzweise aus den Geschichtsbüchern. Und während die Verantwortlichen uneins sind, wie sie diese geldpolitische Episode am geschicktesten beenden sollen, grübeln Investoren über die möglichen Unwägbarkeiten bevorstehender Notenbankmanöver.

Mit dem Angriff auf das 8.557er Allzeit-Hoch tut sich der DAX ein wenig schwerer, als wir zunächst erwarteten. Doch sobald die 8.440er Marke fällt, dürfte er sich nicht mehr aufhalten lassen. Positives Momentum ist jedenfalls noch reichlich vorhanden. Um sich diese Position zu sichern, dürfen kurzfristige Rückschläge wie gehabt nicht mehr unter die 8.205/15er Marke führen.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.