DAX-Check: Überzogenes Wachstumsdrama

DAX-Check: Überzogenes Wachstumsdrama

Es ist schon bemerkenswert, dass ein nur etwas schlechter als erwartet ausgefallenes Wirtschaftsdatum beim DAX doch eine so heftige Reaktion auslösen konnte. Schließlich war weithin ein Rückgang der Wirtschaftsleistung der Eurozone erwartet worden und eine Kontraktion von 0,6 statt 0,4 Prozent ist eine Abweichung, die man nicht unbedingt als nennenswert bezeichnen muss. Dennoch hörte man hier und da Kommentare wie: ?Das ist ja fast doppelt so viel wie erwartet!? Wenn man sich dann auch noch die Kontraktion der deutschen Wirtschaft von ebenfalls 0,6 Prozent zu Gemüte führt, die sogar nur 0,1 Prozent von der Konsensschätzung der Ökonomen abwich, kann man schnell den Eindruck bekommen, die Akteure hätten nur auf ein Verkaufssignal für den DAX gewartet. Vergessen offenbar alle Prognosen der Analysten, die für Deutschland im ersten Quartal dieses Jahres schon wieder ein leichtes Wachstum erwartet hatten. Doch dieses Mal wurde an der Börse anscheinend die Vergangenheit statt, wie sonst üblich, die Zukunft gehandelt. Entscheidend für die Wahrnehmung der Akteure war, dass die Schrumpfung hierzulande genauso stark wie die der Eurozone ausfiel. Außerdem scheint die Null-Linie beim Wirtschaftswachstum eine überstarke Interpretation zu erfahren. Zwar stellen zwei negative Quartale hintereinander technisch eine Rezession dar. Doch sollte es kaum einen Unterschied machen, ob das Wachstum hierzulande mit einem kleinen Plus oder einen kleinen Minus um die Null- Linie herum ausfällt - selbst zwei oder drei kleine Zuwächse von 0,1 oder 0,2 Prozent würde man nicht als große Erholung bezeichnen.

Erstaunlich ist jedoch, dass die pessimistische Erwartungshaltung der Ökonomen eigentlich schon längst in den Aktienkursen hätte enthalten sein müssen. Auffallend ist indes nicht nur die Reaktion der Börsianer. Die dramatische Darstellung dieser Zahlen in manchen Kommentaren scheint ebenfalls übertrieben. Nicht auszudenken, wenn diese vorläufigen Daten später auch noch revidiert werden müssten und alles doch nicht so schlimm käme. Am Ende bleibt bemerkenswert, dass die DAX-Erholung dieser Woche, die ziemlich exakt an unserem wichtigen Stabilitätspunkt bei 7.735 ihr Ende fand, im Gegensatz zur neuerlichen Abwärtsbewegung weitgehend unkommentiert blieb. Dieses Niveau ist nun etwas weicher. Ein Überschreiten würde die derzeitige Abwärtskorrektur - Unterstützungen liegen bei 7.450 und 7.380 (kritisch) - nach wie vor beenden.

Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.