Vivendi SA - Neue Strukturen für den Umschwung

	Vivendi SA - Neue Strukturen für den Umschwung Die Vivendi SA mit Sitz in Paris ist der größte französische Medienkonzern, der in den Bereichen Medien und Telekommunikation tätig ist. Mit seinen fünf Tochtergesellschaften befindet sich der Konzern, der weltweit rund 58.000 Mitarbeiter beschäftigt, auf allen Stufen der Wertschöpfung im Bereich der Produktion, Veröffentlichung und Vertrieb digitaler Produkte und Dienstleistungen. Im vergangenen Jahr erwirtschaftete der Vivendi-Konzern einen Umsatz von 28,8 Mrd. EUR und einen Gewinn von 2,95 Mrd. EUR. Obwohl Umsatz und Gewinn im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gesunken sind, übertraf Vivendi die durchschnittlichen Prognosen der Analysten deutlich. Der Umsatz lag in den ersten drei Monaten des Jahres bei 7,12 Mrd. EUR und damit in etwa in Höhe des Vorjahreswertes. Der ausgewiesene Bilanzgewinn im ersten Quartal 2012 lag mit 941 Mio. EUR jedoch um 56% niedriger als im Vorjahreszeitraum. Für das Gesamtjahr 2012 bestätigte Vivendi die Erwartungen, die aus leicht sinkenden Zahlen für den Erlös und den Nettoertrag bestehen. Der Umsatz werde voraussichtlich um 1,6% auf 28,36 Mrd. EUR leicht sinken. Die Gewinnschätzung belaufe sich auf 2,6 Mrd. EUR, was eine Verminderung um rund 30% bedeuten würde. Es bleibt abzuwarten, ob die Prognosen zutreffen oder die zuletzt geplanten Umstrukturierungsmaßnahmen doch früher zu einer Ergebnisverbesserung führen. Die Vivendi-Tochter SFR habe noch in diesem Jahr vor, operative Kosten i.H.v. 450 Mio. EUR einzusparen, gefolgt von 350 Mio. EUR in 2013. Eine größere Sorge stelle laut Analystenmeinungen die hohe Verschuldung des Konzerns dar. Standard & Poor's stufte Vivendi auf BBB-, den zweitniedrigsten Investmentgrad, herab. Weitere Ratingagenturen drängen auf eine Reduzierung der Verschuldung. Dem wolle Vivendi mit dem Verkauf von Beteiligungen an Tochtergesellschaften begegnen. Der Konzern halte zurzeit noch Anteile in Höhe von rund 60% des US-amerikanischen Videospieleherstellers Activision Blizzard, deren Verkauf einen Erlös von rund 10 Mrd. USD einbringen könnte. Weitere Verkäufe wenig rentabler Beteiligungen könnten den Konsolidierungsprozess beschleunigen, so zuletzt auch die Meinung eines Analysten von Jefferies International. Neben den Verkaufserlösen könnten diese Beteiligungsveräußerungen Vivendi zudem mit einem weiteren Effekt zu Gute kommen. Der zurzeit relativ hohe Konglomeratsabschlag von 30%, den man vom Wert der einzelnen Unternehmensteile bei der Konzernbewertung subtrahiert, könne dadurch reduziert werden. Dies könnte eine Erhöhung der Bewertung der Anteilsscheine und damit eine sprunghafte Erhöhung des Aktienkurses nach sich ziehen. Darüber hinaus plane Vivendi zudem strategische Akquisitionen. Wie zuletzt bekannt wurde, plane der Mischkonzern aus Paris die Übernahme des englischen Musikverlags EMI. Sollte diese Aktion erfolgreich verlaufen, würde Vivendi damit laut Analystenmeinung beinahe doppelt so groß wie der nächst kleinere Konkurrent und seine breite Aufstellung im Markt weiter ausbauen. Ob die Übernahme durchführbar wird, müsse zunächst noch von EU-Wettbewerbshütern überprüft werden. Anleger sollten beachten, dass die Umsatzzahlen von Vivendi von vielen Einflussfaktoren abhängig sind. Zudem sind vergangene Wertentwicklungen kein Indikator für die Zukunft. Noch ist unklar, inwiefern die geplanten Restrukturierungsmaßnahmen umgesetzt werden können. Zudem sei noch abzuwarten, welche Entscheidungen die Wettbewerbshüter auf EU-Ebene hinsichtlich der geplanten Übernahme des Musikverlags EMI treffen werden. Darüber hinaus sind internationale Engagements stets politischen Risiken ausgesetzt, welche kurz- und langfristig zu negativen Effekten führen können. Bei einem aktuellen Kurs von 15,18 EUR bewerten derzeit 21 Analysten bei Bloomberg die Vivendi-Aktie mit "KAUFEN" und 11 Analysten mit "HALTEN". 2 Analysten setzen Vivendi auf "VERKAUFEN". Das 12-Monats-Kursziel auf Bloomberg liegt bei 16,50 EUR. Discount-Zertifikat auf Vivendi SA Basiswert Vivendi SA WKN / ISIN VT5HAF / DE000VT5HAF4 Höchstbetrag 12,00 EUR Ausgabetag 02.07.2012 Bewertungstag 21.06.2013 Max. Rendite / p.a.* 6,76% / 7,18% zum Produkt auf vontobel-zertifikate.de Bonus-Cap-Zertifikat auf Vivendi SA Basiswert Vivendi SA WKN / ISIN VT3GVN / DE000VT3GVN1 Bonuslevel 20,32 EUR Barriere 11,79 EUR Risikopuffer* 22,89% Bonusrendite* 12,10% Bewertungstag 15.03.2013 zum Produkt auf vontobel-zertifikate.de * Stand: 12.07.2012 Die Produkte sind nicht kapitalgeschützt, im ungünstigsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. der Garantin droht dem Anleger ein Geldverlust. Die Termsheets zu den Produkten stehen für Sie zum Download auf www.vontobel-zertifikate.de bereit. Alle unsere Neuemissionen finden Sie unter: www.vontobel-zertifikate.de Die von Vontobel emittierten Zertifikate, Aktienanleihen und Hebelprodukte können Sie von Montag bis Freitag von 8:00 Uhr bis 22:00 Uhr außerbörslich handeln und börslich von 9:00 bis 20:00 Uhr. Unser Börsen TV In unserer Mediathek finden Sie aktuelle Marktkommentare und interessante Produktideen der Kategorien Zertifikate, Aktienanleihen und Hebelprodukte. Telefon: 00800 93 00 93 00 (gratis) Telefax: +49 69 69 59 96-290 zertifikate@vontobel.de www.vontobel-zertifikate.de www.vontobel.com Hinweis: Diese Produktwerbung ist keine Finanzanalyse i.S.d. § 34b WpHG und genügt daher auch nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit der Finanzanalyse und unterliegt keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Allein maßgeblich sind der Basisprospekt und die jeweiligen endgültigen Angebotsbedingungen, die beim Emittenten, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrassse 24, 60323 Frankfurt am Main, kostenlos erhältlich bzw. im Internet unter www.vontobel-zertifikate.de zum Download verfügbar sind. Anleger werden gebeten, die bestehenden Verkaufsbeschränkungen zu beachten. Näheres über Chancen und Risiken einer Anlage in derivative Finanzinstrumente erfahren Sie in der Broschüre "Basisinformationen über Vermögensanlagen in Wertpapieren", welche Ihr Anlageberater Ihnen auf Wunsch gerne zur Verfügung stellt. Im Zusammenhang mit dem öffentlichen Angebot und dem Verkauf der derivativen Finanzinstrumente können Gesellschaften der Vontobel-Gruppe direkt oder indirekt Provisionen in unterschiedlicher Höhe an Dritte (z.B. Anlageberater) zahlen. Solche Provisionen sind im Finanzinstrumentspreis enthalten. Weitere Informationen erhalten Sie auf Nachfrage bei Ihrer Vertriebsstelle. 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