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20.01.17, 10:30

Branchenspreads entwickeln sich uneinheitlich. iBoxx zuletzt mit leichter Aufwärtstendenz

Gemessen am iBoxx Corporate (ohne Finanzwerte) zeigen sich die Investmentgrade-Anleihespreads insgesamt stabil. Aktuell verzeichnen wir eine leichte Ausweitung ausgehend von dem Niveau von um die 70 Basispunkte über Midswaps, welches kennzeichnend für die letzten drei Jahre war.

Die Auffächerung nach Branchen offenbart jedoch erhebliche Differenzen in den Spreads. Im Einzelhandel liegen sie aktuell bei 46 Basispunkten und damit weit unterhalb ihres langfristigen Durchschnitts von 75 Basispunkten. Ähnlich die Situation in der Branche Industrieunternehmen: 48 Basispunkte aktuell gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 85 Basispunkten.

Umgekehrt bewegt sich der Bereich Gesundheit derzeit mit 64 Basispunkten auf einem überdurchschnittlich hohen Niveau; Ernährung und Automobil notieren in etwa bei ihrem langfristigen Durchschnitt.

Am Emissionsmarkt kehrte im Dezember saisonbedingte Ruhe ein. Bei den fällig werdenden Anleihen verzeichnet der Markt bereits im Januar und Februar die Jahreshöchstwerte für 2017. Daher ist zu erwarten, dass die Emissionswelle bereits Ende 2016 ihren Höhepunkt überschritten hat und dass nach dem ersten Quartal 2017 die Aktivität etwas zurückgeht. Die durchschnittliche Laufzeit der Emissionen in Q4 2016 betrug 8,8 Jahre, im Vorquartal waren es 9,3 Jahre.

S&P sieht bei den europäischen Industrials aktuell ein erhöhtes  Risiko für Rating-Downgrades (negative outlook) in den Branchen Aerospace/Defense, Energy und Transportation. Positiven Ausblick  sieht die Agentur insbesondere für Paper & Forest Products, Hotels & Gaming sowie Information Technology.

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