Europa-Check: Investoren stellen sich auf Sommergewitter ein

Europa-Check: Investoren stellen sich auf Sommergewitter ein Schaut man sich derzeit die Erwartungen institutioneller Investoren an, lassen sich scheinbar eindeutige Signale erkennen. Jedenfalls, wenn man die Umfrage unter internationalen Fondsmanagern der BofA Merrill Lynch als Informationsbasis zugrunde legt, um diese Behauptung zu untermauern. Der Begriff „scheinbar“ wurde bewusst gewählt, denn das Resümee besagter Umfrage lautet: Investmentprofis bereiten sich auf ein heftiges Sommergewitter an der Börse vor. Zu dieser Schlussfolgerung sind die Analysten gelangt, weil sich einerseits die Kassequote der Befragten auf 5,5 Prozent des verwalteten Vermögens erhöht hat. Andererseits führten die Investoren zahlreiche Risiken an, die sie auf sich zukommen sehen – allen voran die Gefahr eines Austritts Großbritanniens aus der EU. Die erheblich gesunkenen Wachstumsprognosen, die die Umfrageteilnehmer für China ansetzen – die Hälfte geht mittlerweile von einem massiven Rückgang aus – sowie ihre Angst vor Solvenz-Problemen einzelner Staaten machen ihnen ebenfalls zu schaffen. So weit, so schlecht, ließe sich konstatieren, würde nicht dieselbe Umfrage noch ein ganz anderes Bild vermitteln: Das wiedererwachte Interesse für Schwellenländer (zum ersten Mal seit 17 Monaten eine Übergewichtung dieses Anlagesektors) sowie ein sehr freundlicher Ausblick für die europäische Konjunktur. Nachdem vor kurzem noch gerade einmal 6 Prozent der Befragten auf ein Erstarken der europäischen Wirtschaft setzte, gehen hier nun wieder 39 Prozent von Wachstum aus. Besser noch: Nur eine Minderheit (14 Prozent) der Befragten glaubt an ein Rezessionsszenario. Ganz so düster wie die allgemeine Reaktion auf die jüngste Umfrage ist die Stimmung der Anleger also doch nicht. Zudem belegt die anfangs erwähnte Vorsorge gegenüber möglichen Schocks, dass Investoren sich wohl in irgendeiner Form bereits vor Kursturbulenzen geschützt haben. Diese Absicherungsstrategien sind somit bereits in die Preisentwicklung der jüngsten Vergangenheit eingeflossen und demzufolge wohl auch von den internationalen Aktienmärkten recht gut verkraftet worden. Die nächste Zinserhöhung der US-Notenbank, die vom Markt nun wieder als viel wahrscheinlicher eingeschätzt wird, ist ein weiteres, bereits eingepreistes Risiko. Doch gibt es noch einen weiteren Beleg dafür, dass sich die Marktteilnehmer längst positioniert haben und daher auch nicht besonders nervös wirken: So wies die Schwankungsaktivität des Euro-Leitindex die geringste wöchentliche Bandbreite seit Jahresbeginn auf. Dadurch fehlt seitens der mittelfristig operierenden Händler auch weiterhin die Bereitschaft, die breite Konsolidierung aufzugeben, die zwischen 2.860 und 3.155 verläuft. Auf der Unterseite liegt kurzfristige Unterstützung nun bei 2.886/91, während Zwischenwiderstand bei 3.047/52 zu erwarten ist. Alle in diesem Dokument genannten Preisniveaus verlieren bei einem Durchstoß von zehn Punkten ihre Gültigkeit.

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