DZB Primärmarkt-Cockpit 02/16: Aktienanleihen

Der rabenschwarze Jahresauftakt an der Börse hat viele Anleger verunsichert und zur Vorsicht gemahnt. Der positive Effekt: In Zeiten hoher Marktschwankungen können Aktienanleihen mit deutlich besseren Konditionen angeboten werden. An einer Serien-Emission der Deka ist dieser Effekt gut abzulesen: Das Haus bietet regelmäßig Indexanleihen mit dauerhaft aktivierter (=„amerikanischer“) Barriere bei 70 % des Startkurses auf den Dax an. Die Laufzeit beträgt jeweils 1,5 Jahre. Während hierfür im November 3,10 und im Dezember 3,25 % angeboten werden konnten, liegt der Kupon jetzt bei 3,40 % p.a.

Kunden, die nach dem starken Kursrutsch den Einstieg wagen, finden also nicht nur niedrigere Aktienkurse, sondern teils auch höhere Kupons beziehungsweise größere Puffer vor. Und mit einem dicken Sicherheitspolster lassen sich dann auch weitere Kurseinbrüche gegebenenfalls unbeschadet überstehen. Mit einer Barriere bei 50 % für RWE bietet die Helaba derzeit den größten Puffer an. Auch hier wird der Schutz allerdings vorzeitig ausgeschaltet, wenn die Barriere reißt. Dafür ist eine hohe Rendite von rund 6,0 % p.a. möglich. Barrieren, die nur mit dem letzten Abrechnungskurs eingehalten werden müssen, sind sicherer und liegen jetzt oft bei rund 70 %. Einen Puffer von sogar 34 % räumt HSBC für die ThyssenKrupp-Aktie ein. Bei klassischen Aktienanleihen beträgt der Sicherheitsabstand indes nur bis zu 20 % vom Startkurs aus. Notiert die Aktie am Ende aber tiefer, müssen Kunden hier nicht die vollen Verluste tragen. Sie bekommen stattdessen so viele Aktien eingebucht, wie sie mit demselben Einsatz anfangs zum tieferen Basispreis (z.B. 80 %) hätten erwerben können. 

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