Extra-Check: Anlagestrategien - Einfache Regeln zur Geldanlage Teil 9: Saisonale Anlagestrategien

Extra-Check: Anlagestrategien - Einfache Regeln zur Geldanlage Teil 9: Saisonale Anlagestrategien

"Sell in May and go away!" Diese Börsenweisheit hat wahrscheinlich jeder Anleger schon einmal gehört. Zahlreiche Investoren schwören auf die sogenannten saisonalen Effekte an den Börsen und richten ihr Depot danach aus.

Rechtzeitig kaufen und verkaufen
Im Mai all seine Aktien zu verkaufen und im September wieder einzusteigen – remember to come back in September – ist zweifellos die bekannteste saisonale Anlagestrategie. Einige statistische Untersuchungen bestätigen diese Weisheit. In der Vergangenheit schnitt so mancher Anleger besser ab als der Markt, wenn er in den Sommermonaten eine Auszeit von den Börsen nahm. Eine Erklärung dieses Phänomens ist, dass im Sommer ein Großteil der Marktteilnehmer im Urlaub ist und somit nur wenig Zeit für das Depot bleibt und zusätzliche Risiken durch neue Investments vermieden werden.

Eine weitere saisonale Anlagestrategie ist der sogenannte Januar-Effekt. Diese Methode basiert auf einer These des US-Ökonomen Donald Kiem aus dem Jahr 1980. Demnach sollen Titel, die im Vorjahr stark gefallen sind und eine geringe Marktkapitalisierung haben, sich im Januar überdurchschnittlich entwickeln. Eine mögliche Ursache für diesen Effekt ist die „Tax-Loss-Selling-Hypothese“: Am Ende eines Jahres werden schlecht gelaufene Aktien verkauft, um die Verluste steuerlich geltend zu machen. Zu Beginn des neuen Jahres werden diese Werte wieder zurückgekauft, was einen Kursanstieg zur Folge hat.

Verschiedene Zeitebenen
Saisonale Effekte können nicht nur auf Quartals- oder Monatsebene beobachtet werden, auch in deutlich kürzeren Zeiteinheiten treten diese Anomalien auf. So verteilt sich beispielsweise die durchschnittliche Rendite nicht auf alle Wochentage gleich. Besonders auffällig ist historisch gesehen der Montag – weltweit müssen Anleger zu Beginn der Woche mit einer höheren Wahrscheinlichkeit mit fallenden Kursen rechnen. Diese erhöht sich noch, wenn der Freitag bereits negativ geschlossen hat. Ein plausibler Grund für diesen Effekt wäre, dass schlechte Nachrichten gerne am Freitag nach Handelsschluss oder am Wochenende verkündet werden und die Marktteilnehmer erst am Montag darauf reagieren können.

Selbst wenn der Großteil der saisonalen Effekte empirisch belegt ist, sollten Anleger vorsichtig mit der Umsetzung in Form einer Anlagestrategie sein. Anhänger dieser Vorgehensweisen benötigen einen langen Atem, denn Ausnahmen von der Regel sind immer möglich, und natürlich gibt es keine Garantie dafür, dass sich die Ergebnisse der Vergangenheit in der Zukunft wiederholen.